行业东兴证券实体经济低迷汇率承压

东兴证券：实体经济低迷汇率承压 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

12月11日央行公布的人民币兑美元汇率中间价报6.4358，连续5日阶梯式贬值共计507点，中国和美国五年期国债利率的利差收窄至五年最低，套利空间进一步缩窄。人民币持续贬值主要原因有国内实体经济疲弱及市场看空情绪上升等。

11月社融规模增量1.02亿元，预期值9700亿元，前值4767亿元，比去年同期少增1259亿元。金融数据报告显示11月人民币贷款增量7089亿元，预期值7350亿元，前值5136亿元，比去年同期少增1438亿元。增长主来源房地产销售回暖及短期信贷，企业中长期贷款融资依然低迷。市场流动性充足，M2同比增长13.7%，预期值13.4%，前值13.5%。

月中国城镇固定资产投资同比10.2%，预期增没有那一个老板会养鸡懂水电长10.1%，前值增长10.2%。同比增速与前值持平，结束此前连续14个月的下降趋势。政策拉动基建投资加速是11月固定资产投资企稳的主要来源，而房地产去库存和制造业产能过剩仍是投资增长的制约因素，供需两侧同时发力将促投资带动经济企稳，为护航经济企稳宽松的货币政策亦将呼之欲出。

一周要闻：

国女程序员：不寻常？务院常务会议通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定（草案）》。明确在决定施行之日起两年内，授权对拟在上交所、深交所上市交易的股票公开发行实行注册制度。

中国11月CPI同比1.5%，预期1.4%，前值1.3%。中国11月PPI同比-5.9%，连续第45个月下滑，预期-6.0%，前值-5.9%。

按人民币计，中国月出口同比-2.2%，进口-14.4%，贸易顺差3.34万亿元人民币。按美元计，中国月出口同比-3%，进口-15.1%，贸易顺差5391亿美元。