行业上海证券贸易条件改善外贸或将有超预期表现

上海证券：贸易条件改善 外贸或将有超预期表现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

季调数据已传出回暖信号排除季节性因素的影响之后，6月份进出口增速则体现出较为明显的趋好态势。进口增速在3月份达到谷底之后已运营利润同比增长29.0%经连续第三个月回升；出口增速在2月份达到底部后，已经连续第四个月保持回升。我们认为，季调后的数据实际上已经传达出较为确定的外贸回暖信号，由此，我们推断，二季度或将成为外贸整体增速反弹的开端。从趋势来看，进口增速的回升势头好于出口，这从侧面印证了我们之前关于二季度将是经济阶段性底部的判断。

贸易条件持续改善，进出口表现或超预期从去年三季度开始，我国进出口商品价格出短信现明显下降。其中，进口商品价格的下降幅度强于出口商品价格，我国贸易条件得到非常明显的改善。以往支撑国际大宗商品价格上涨的要素已经不复存在；另一方面，美元走高将增加大宗商品的下行压力。所以我们预计，国际大宗商品价格在下半年继续走软将是大概率事件。对我国贸易条件的持续改善将形成较为强烈的利好支撑。今年我国进出口表现或将超预期。