商业零售公募基金零售业持仓分析鼓励

商业零售：公募基金1Q18零售业持仓分析 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

基金1Q18零售持仓比例回归增长，与零售/A股之差进一步缩小根据Wind数据显示，1Q18基金重仓持股中零售比重为1.65%，较4Q17上升了0. 7pct；该比重从2Q16开始持续提升，上季度稍有下降后回归上升。相较1Q18零售/A股市值环比上升0.08pct，基金重仓零售股比重较零售占全体A股市值比重之差进一步缩小。

从重仓基金数量看，电商仍占绝对优势，其他板块分化显著1Q18从细分行业来看，电商板块苏宁易购持有基金数量大幅增加（+15），超越永辉超市登顶榜首；南极电商（+19）同样增幅显著，持有基金数达46只。商超板块龙头永辉超市持有基金数量有所减少（-7），降至第二名；区域龙头家家悦（+7）与步步高（+ ）持仓基金数量则稳步提升。

可选消费板块中，上海家化（+12）、珀莱雅（+9）持仓基金数量大幅增加；莱绅通灵（-5）、老凤祥（-5）有所降低。百货板块中，天虹股份（+16）、重庆百货（+9）持有基金数量增加显著；鄂武商A（-8）、王府井（-5）则有所减少。

1Q18排名前三的零售板块标的分别为苏宁易购（70只）、永辉超市（5 只）、南极电商（46只）。1Q18排名前 0标的中，19个标的基金持有数量较4Q17所增加，5个标的重仓基金增幅超过10只。

从基金重仓市值与比例增幅来看，南极电商居首1Q18从基金重仓市值来看：排名前三的零售板块标的分别为南极电商（ 7.9亿元）、永辉超市（24.7亿元）、苏宁易购（10.7亿元）。增幅前三的标的为南极电商（25.8亿增至 7.9亿）、重庆百货（0.5亿增至 .9亿）、天虹股份（1.15亿增至 .45亿）。

都在珀斯控制室内200多名调度员的鼠标控制之下。1Q18从基金重仓占总市值比例来看：排名前三的零售板块标的分别为南极电商（25.48%）、莱绅通灵（12.90%）、家家悦（4.16%）。增幅前三名分别为南极电商（+ .60%）、珀莱雅（+ .14%）、重庆百货（+2.77%）、。

风险提示经济下滑，房价高企等因素导致终端需求疲软；资金、技术、人才等瓶颈导致全渠道整合协同低于预期；人工租金成本上涨，电商持续分流实体零售。