金融关注券商板块荐股源泉

合资品牌攻势凌厉金融：关注券商板块 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

方案调整，MSCI第四次评估进行中2017年MSCI将第四次对是否将中国A股纳入新兴市场指数进行评审考核，MSCI官方于2017年 月提出纳入新方案并开展征询，将于北京时间6月21日凌晨公布本年度纳入决定。

“新方案”征询：改机制、减标的新方案要点有二：一是原方案中资金进出通道为QFII/RQFII，现拟变更为“互联互通”机制（沪港通、深港通）；二是调整了筛选标的进入指数的条件，将纳入MSCI中国指数的A股标的数量从原方案448只减为169只。调整后纳入标的行业权重有所变动，金融股占比略有下降至2 %但仍居首位。新方案或规避QFII/RQFII通道的多项限制，提升A股纳入概率。

关注券商：板块估值触底，MSCI事件驱动MSCI官披露的A股模拟纳入方案中，含有17只券商标的，若成功纳入，券商A股亦将得以在引入资金中分羹，境外资金流入或有助提升市场情绪，带来短线利好冲击。

当前证券板块PB临近近两年估值底部，配置性价比提升：目前证券行业PB估值1.80倍，距离2015年6月、2016年1月特殊行情背景下的估值底部，分别仅为 %、7%。2017年以来，沪深 00涨幅为6.76%，证券板块下跌6.44%，从风险、收益配比角度来看，目前阶段的证券板块已具备较高的投资性价比，MSCI资金流入预期有望提振板块。

双主线推荐标的：1）综合实力雄厚、业务均衡的大券商，如中信证券、国泰君安、华泰证券等；2）事件性驱动的弹性券商，如国元证券、兴业证券。

风险提示1）纳入MSCI未获通过；2）宏观经济环境超预期恶化