高华证券继国务院常务会议声明后人民银行宣

高华证券：继国务院常务会议声明后 人民银行宣布定向降准细则 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

继九天前国务院宣布第二轮定向降准之后，人民银行宣布了具体执行细则。

人民银行将从6月16日起对符合以下条件的金融机构下调存款准备金《英雄联盟》中的付费皮肤售价可能高达20美元。如果在游戏中植入这种价格那么你一定是疯了率50个基点：1)上年新增涉农贷款或新增小微贷款占全部新增贷款比例超过50%；2)且上年末涉农贷款余额或小微贷款余额占全部贷款余额比例超过 0%。

按此标准，此次定向降准覆盖大约2/ 的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。

此外，人民银行还将财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司的人民币存款准备金率下调了50个基点。

这些金融机构并未在金融系统中占据很大比例（我们的银行团队估算它们的存款约为人民币12万亿元，约占存款总额的11%），所以定向降准的影响似乎较小。不过，满足降准门槛的五大行以及股份制银行理论上也会受到影响，从而放大定向降准的政策效力。人民银行并未透露在这些金融机构中有多少会受到影响，因此目前还无法进行量化。

人民银行还在声明中表示，当前流动性“总体适度充裕”，货币政策的基本取向没有改变。我们认为这些信息表明，人民银行既希望释放出不会大幅放松货币政策的信号，同时又在实际操作中进行明显的政策“微调”，以缓冲经济下行压我这次保留眉峰、压低眉头、整个眉形从粗向细发展。用眉笔画比较方便力。我们认为政府还会出台进一步的政策放松措施，而且可能还是定向而非全面措施。