高考加油半导体电子设备消费锂电池电芯格局的变化魏家

半导体、电子设备：消费锂电池电芯格局的变化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件近期《韩国经济》指出，LG获得苹果电芯订单。

点评作为消费锂电池研究最为深入的团队，我们一直在关注消费锂电电芯的行业格局的变化，借此机会和大家分享下我们的信息和未来对行业的判断。

1、为什么电芯厂不会像动力电池那样做bms和pack？1）最早电芯供应商都是TDK、松下等日本供应商，价格高，自动化程度高利润率丰厚，而BMS和PACK需要人工劳动力，单价偏低，所以日本电芯厂并没有整合BMS和PACK，外发给台湾、韩国来做。后来BMS和PACK厂在最近10年自动化程度也有较大提升，实现了较好盈利，而电芯厂的日本供应商面临更多的韩国竞争者（LG、三星），难以维系曾经的高利润率，两者盈利性实现了回归。

2）现在阶段，BMS和PACK更多承担安全测试，需要对电芯供应商进行评估，所以在成熟供应商体系内BMS和PACK都是独立的，比如德赛电池和欣旺达。去年三星的爆炸事件已经说明了电芯和PACK不独立容易造成安全事故。

）为什么动力电池的电芯厂会整合BMS和PACK？动力电池没有电芯分离的产业历史，BMS更定制化，难度更大。

2、LG电芯为什么会增加份额？锂电池作为成熟的行业，其格局基本确定，下游客户稳定，供应商主要是ATL、LG和松下等。其中ATL产能超过一半，行业拥有绝对话语权，也是苹果的主力供应商。过去几年，ATL由于擅自修改产品设计，引起了苹果不满，苹果有意扶持新的电芯供应商，如LG、珠海光宇等，有意降低对ATL依赖。

、LG会替代ATL吗？未来行业会有什么变化？不会，LG目前120万只/天产能，明年计划扩到140万/天，根本满足不了苹果峰值产能需求。

未来行业ATL话语权仍然非常大，即使苹果有意扶持新供应商，但是由于行业格局非常稳定，LG、松下和ATL并参考前吕秀莲的《透视三一九》中都是日韩供应商，不会轻易扩产。<但有美国消息源表示来自荷兰的私人公司辉固调查(Fugro Survey)正在更靠西南方向进行海底测绘工作/p>

至于媒体报道的“L”形电池，我们判断为异形电池，异形电池的优势在于更充分利用内部空间，但是能量密度是短板。

电芯厂中，LG是堆叠工艺，更适合做异形电池，另外珠海光宇预计在年底也将完成异形电池研发。ATL和松下仍然是传统的卷绕工艺，我们判断短期异形电池仍然产能不足，不会全面推广。

风险提示：1）iphone销量不及预期；2）客户降价超预期。