行业日常消费品2010年9月月报增持评级投资

日常消费品：2010 年9 月月报 增持评级 投资排序金德发展海大集团国联水产 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

8月初国际小麦价格在欧洲旱灾减产刺激下创出近2年来的新高，虽然有所回落，但随后玉米、大豆等农产品的价格出现了跟随上涨的走势。本月国内农产品的价格也保持了强势，粮食、猪肉、食用油等均出现不同程度上涨，在此背景下农业股集体走强，8月农林牧渔指数跑赢沪深 00指数11.6个百分点。目前行业相对估值是大盘的4倍，处于历史高位。但是我们认为下半年农产品价格有望继续维持强势，农业股依然有持续的表现机会。8月我们对农业个股的投资排序为：

金德发展、海大集团和国联水产。金德发展：重组为玉米油公司，享受行业快速增长；公司正快速推进产品自有品牌化，上半年销量维持买入评级。海大集团：

行业负增长25%情况下实现19%销量增长和27%利润增长，公司战略明确、成长确定性高，有长期投资价值。国联水产：对虾主业成长性明确、虾苗、内销、罗非鱼都构成新的增长点，前期受湛江地区对虾养殖灾情影响业绩及估值均受到低估，随着市场对公司的再认识，股价具备上涨空间。

价格点评粮食：由于东欧及欧洲各国由于干旱木木只能继续回到她的小床。导致减产，USDA调低了全球小麦产量和库存的预计，国际小麦价本月冲高回落涨幅收窄至6.6%，受此带动玉米价格上涨6.4%，泰国大米价格上涨7.2%。8月前半月国内玉米高位企稳，价涨0.4%至1949元/吨，小麦价格小幅下跌0.6%，早籼米价格收涨2.2%。大豆和豆粕：美国大豆价格8月保持小幅上涨，涨幅1.7%。国内大豆价前半月冲高回落下跌 %至 552元/吨。肉类价格上涨带动国内豆粕价格反弹，8月上涨 . %至 170元/吨。食用油：国内豆油8月前半月上涨 .2%至8 60元/吨，菜籽油价格涨1.9%至851 元/吨，花生油价格持稳于16500元/吨。我们预计随着中秋、国庆等节日消费高峰来临，食用油价格会有一定的表现。肉类：猪肉价格自7月开始反弹，本月保持持续回升走势，涨6.4%至17.09元/千克。我们认为尽管已经回升至成本以上，但是猪价的上涨还将持续。白糖：外部需求带动8月巴西国内糖价大幅反弹15.4%。国内糖价继续保持强势，上涨2.4%至5125元/吨。我们对国内外糖价的判断是目前是短期高点，以2- 年的视角看糖价会进入下降通道。

预计现货的紧张仍将对国内糖价构成支撑，我们认为到明年6月以前糖价仍将保持强势。棉花：8月美国棉花价格持续上涨8.4%。国内 28级棉价8月上涨4.9%至18221元/吨。果汁果酱：7月番茄酱出口均价大幅下跌1 为他们朋友的电动汽车启动机炮制逆变器；我们不敢想象.7%至697美元/吨，虽然目前番茄酱库存压力较大，但是随着新榨季减产以及欧盟补贴取消因素的影响，预计国际番茄酱价格将企稳回升。苹果汁出口均价则大幅上涨7.9%至940美元/吨，看好09/10榨季苹果汁价格。水产品：海参价格在8月份持稳，目前价格为176元/千克。金枪鱼价格近期有所下跌，报价在1550美元/吨。