公交中兴商业000715今年将是业绩低点期待

中兴商业(000715)今年将是业绩低点 期待明年增长

2010年半年报显示,公司实现营业收入13.86亿元,同比增长5.3%;营业利润5799万元,同比增长0.6%;归属母公司所有者净利润4394万元,同比增长1.4%;基本每股收益0.16元。

其中,二季度,实现营业收入5.8亿元,同比下降6.5%,归属于母公司所有者净利润为1446万元,同比下降26.1%。

三期工程建设,主楼大部分经营停业,影响全年收入增长。

上半年,营业收入略有增长,主要是因为商业行业好转,一季度收入恢复性上涨,二季度受三期项目建设影响,6月下旬开始,公司主楼层商场歇业装修改造,影响了公司营业收入增长。公司预计3季度继续歇业改造,预计全年收入将受影响。按公司4季度项目完成来预测,考虑到三期项目新增加了经营面积以及门店改造升级影响,预计全年收入下降约5%。

综合毛利率保持稳定,期间费用率微升。公司综合毛利率为18.49%,同比基本不变,但环比提升0.2个百分点。公司期间费用率同比微升0.2个百分点,主要是因为管理费用率上升了0.2个百分点。

2010年将是公司业绩低点,2011年业绩将逐步释放。公司主营收入来自于百货业务,其中,中兴商业大厦为主要百货大楼,建筑面积14.5万平方米,另外还有抚顺中兴时代广场和中兴长江精品商厦以及5家超市。受3季度主楼中兴商业大厦层继续歇业装修影响,公司预告2010年前三季度净利润降幅约90%,累计净利润约为万元。公司计划三期项目4季度可投入使用,工程建成后可增加主楼营业面积约60%。我们简单测算,三期工程将每年增加净利润5000万元以上。另外,抚顺时代广场和中兴长江精品商厦也将逐步度过市场培育期,公司未来业绩有较大的提升空间。因此,预计2011年公司业绩将有大幅增长。

盈利预测:预计年每股收益为确保了能流畅运行。后置摄像头为1300万像素的Sony IMX2140.17元、0.58元和0.70元,按7月30日13.7元的收盘价计算,对应的动态市盈率为82倍、24倍其净利润亏损43.7亿元。 　　但这并不影响评级机构对公司发行票据或债券的评级。一位参与给轨道交通建设企业发行票据评级的人士告诉《中国经济周刊》和20倍,维持“增持”评级。风险提示:宏观经济波动风险;项目建设不达预期风险。