开发商曲线融资新渠道借股权融资发信托产品.DG

在开发、房地产全面收紧之后，房地产企业盯上了信托公司的股权融资。

“相比限购，限贷对开发商的影响更大，银行按揭贷款大量放不下来，影响开发商的资金链。纯粹的房地产信托，到监管部门基本批不下来。而信托公司以有限合伙人身份投资房地产企业私募股权，或投资开发商股权的项目，在审批时相对容易。”一房地产融资的业内人士昨日说。

值得关注的是，监管层尚未明文禁止上述融资方式。

一信托公司人士称，该公司正在发售的一款信托产品便是以上述方式为开发商融资。具体而言，信托公司与商成立一家独立的平台公司，以信托公司持有这家平台公司的股权为标的发行信托产品。

“这是个为项目公司融资的空壳公司，信托公司持有公司一部分股权，在此之外，项目公司不会再对外做任何借款，也不会用相关资产做抵押。”上述人士称，由于是股权投资，信托产品收益没有保底并且是浮动的，具体收益取决于项目销售后产生的利润。

不能影响生产侧的销售侧之竞争不能促进生产的改善而另一种信托公司以股权方式为房企融资的模式是，开发商以有限合伙制的形式发起房地产私募股权基金，信托公司则成为基金的有限合伙人（LP）。业内人士指出，由于信托公司的介入，使得房地产基金的发行更为顺畅。

值得一提的是，信托公司介入房地产基金相当于把基金的融资对象放大了4倍。根据有关规定，有限合伙制形式的私募股权基金的投资人不能超过50个，而信托产品的投资人最多不超过200人。

“信托与PE（私募股权基金）的连接，绕过了人数的限制。通过信托当独立LP，甚至突破了200人的限制。但对于这个做法，监管方迟早会打一个补丁的。”一股份制银行部负责人说，一般监管层从发现问题到出台针对性政策的时间差是一年半。