国海证券美联储如期加息年经济稳字吗

国海证券：美联储如期加息 2017年经济稳字当头 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

海外：12月美联储FOMC会议一致决定加息25基点，在会议声明之后，美元跳涨，美股、黄金、美债下跌，10年期美债收益率接近2.6%。与11月以及9月会议不同的是：（1）本次会议对通胀的表述更为肯定：“通胀指标依然较低，但已显著上行”；（2）美联储上调了2016、2017年经济及利率中枢预期。2016与2017年GDP预期均上调0.1%，并且对2017年利率中枢的预期上移至1.375%，隐含2017年美联储加息三次。这与市场预期的2017年加息2次存在分歧。

我们暂维持2017年美联储加息2次的预期不变。主要基于：（1）本次利率中枢的上调在美联储内部分歧较大，并且委员们可能已经将川普的政策预期考虑在内；（2）川普的财政刺激以及减税方案最早将于2017年4月和9月通过，而我们之前曾分析过川普可自由支配的财政支出以及减税对私人投资的推动效应，因此我们对此预期并不高。

广药集团相关负责人则告诉 国内：中央经济工作会议上周在京召开。会议将“稳中求进”表述为“治国理政的重要原则，也是做好经济工作的方法论”，这表明决策层对2017年经济工作的核心思想是希望在国内外诸多不确定因素之下，首先保持中国经济大局的稳定，在此基础之上再去寻求关键领域的进取和突破。我们对主要内容的解读如下：（1）供给侧改革仍是2017年经济工作的主线，而2017年将是“供给侧改革的深化之年”；（2）2017年将深入推进农业供给侧改革；（3）强调房地产的居住属性并首次将房地产市场的调控放在了宏观经济全局的高度；（4）明确了2017年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

本周：日本央行公布利率决议。

风险提示：经济数据大幅低于预期、全球经济环境进一步恶化。