有色金属锂景气上行荐股

有色金属：锂景气上行 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点行业趋势：“中国因素”不振拖累工业金属，新能源汽车爆发拉动钕铁硼、锂需求受累于首要需求方--中国工业需求增速放缓，我们预计基本金属价格仍将趋势性震荡下行；即便四季度基建加码，“地产链”若无实质性复苏，基本金属迎来“拐点”的机会仍有限。黄金方面，上半年因强势美元、通胀低迷的打压，金价走势疲软；但鉴于全球市场震荡加剧，后续Comex金价回归 00美元/盎司震荡区间的概率较大。

有色细分子行业方面，我们认为，稀土永磁、锂分别作为驱动电机、动力电池的两大上游，将成为中国新能源汽车放量最大的受益者之一，同时也将是未来年有色金属领域最具活力、最值得关注的细分子行业之一。

公司财务：有色行业整体难见趋势性拐点，永磁加速复苏值得重点关注由于宏观基本面不利，2015上半年有色行业整体的收入及利润规模，以及各大盈利能力指标均在低位徘徊；总体而言，我们判断目前时点，有色金属尚未摆脱行业景气周期的下行区间。（1）在收入扩张显著放缓的同时，基本金属的净利水平同比有所回暖（基于下游趋势，其持续性存疑），但贵金属、小金属及新材料板块的毛利润率、净利润率水平总体均呈下行趋势；（2）积极的一面，磁材以及锂行业，在2015上半年均展现出强劲的成长性；其中，磁材收入在2015H同比上升15.21%；归母净利增厚21.74%，展现行业加速回暖，且这一趋势在二单季得到加速显现。

Q -Q4三大事件：联储加息、中国基建加码、汇兑损益浮现我们认为，三季度末至四季度，有色行业需关注联储加息、中国基建加码、上市公司汇兑损益显现这三大不确定因子：（1）即便加息兑现，强势美元持续，贵金属也难以迎来“利空出尽”，金价仍有待通胀回升与避险回归；（2）在强势地产链缺失的前提下，仅仅依赖基建，工业金属迎来“拐点”的概率相当有限；（ ）进入三季度后，人民币贬值伴随强势美元或在利润表上留下印记；原料进口以美元计价，产品国内销售为主的公司，预计将面临较大的汇率风险。

钙的需求量明显上升 推荐标的：关注契合产业升级，兼具确定性与成长性的优质个股在当下动荡的市场环境中，我们建议投资者专注于兼具确定性与成长性，且享受政策红利的新能源汽车产业链，持续推荐“正海磁材”、“中科三环”。