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机械制造民间资本投资铁路实施意见指明改革的

发布时间:2022-02-04 05:59:20

一行十多人开车来到墓园前 机械制造:《民间资本投资铁路实施意见》 指明改革方向 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

铁道部发布《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》。意见鼓励民间资本投资铁路。主要投资领域包括铁路总体建设、铁路施工、铁路运输、铁路设备的研发和制造等。

象征意义大于实质意义。建设资金缺乏是中国铁路发展的核心问题。目前中国铁路的经营性和公益性难以分开,运费及运力安排考虑社会效益,市场化程度较低,导致整个铁路体系难以盈利。在无法明确权责利之前,民间资本很难获利,没有进入铁路领域的动力。本意见短期内难有进展。

铁路改革是开放民间投资的先决条件。中国铁路的整体形势是,货运赚钱,客运赔钱;煤运赚大钱,高铁赔大钱。有效的铁路体制改革是吸引民间投资的前提。改革的方向有两个,一是运分离,民间投资进入铁路建设,由政府补贴运营。二是客货分离,民间投资进入货运,由政府补贴高铁和客运。其核心都是盈利性与公益性资产的明晰分割。

高铁领域开放债券易操作。高铁回收周期长,盈利能力差。民间资本入股意愿不强,有望以债券形式进入。铁路建设债券操作简单,但无法改变铁道部负债继续增加。预计未来铁道部无意进一步增加负债,而地方政府将获得更多铁路项目的股份,承担更多的还款义务。“四纵四横”的主干线高铁完成之后,地方政府有望成为区域高铁的投资主体。

货运专线是开放股权较现实的形式。煤运专线既具有独立性,又有盈利能力,有望率先对民间资本开放,目前已在作尝试。蒙西至华中煤运专线除了铁道部投资之外,还有沿线地方政府,以及神华、陕煤集团等国企入股,未来有望推广。但缺点是线路规划较少,可参与机会不多。

指明了铁路改革的方向。总体上本意见指明了铁路改革的方向是更开放,更市场化。预计铁道部改革将提速,铁路债务及融资问题有望解决。中国铁路发展经过72 事故触底,高层的不断肯定指明了回升的方向,但目前尚没有支撑实质回升的具体措施。即将推进的铁道部改革将有具体的措施以支撑这种回升。维持行业“增持”评级。

风险提示:铁道部改革进度低于市场预期。

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