长江证券再谈酱万的估值问牛

长江证券：再谈Papi酱 2200万的估值问题 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

本周热议的一级市场话题4月21日，被誉为“新媒体史上第一拍”的Papi酱广告处女秀拍卖会在北京举行。从21.7万起拍到2200万元落槌，拍卖过程仅仅用了6分钟。其中，参与拍卖的各方均享受到了“过程红利”，其中有小米、神州、微鲸，以及最后归属方“丽人丽妆”。

按照目前15秒贴片广告每千次点播元的均价来看，2200万元需要对应至少4.4亿的点播量。理论上似乎2200万的广告费用过于高估品牌价值。

“创潮一览”——“发布会效应”及“标王效应”我们来看“Papi酱”主体的搜索热度变化，在宣布将开动“新媒体史上第一拍”时，其百度搜索热度次日即破前期新高，使得市场关注度迅速提升。在4月18日后，开始对广告拍卖会进行宣传，同样也加速提升了其市场热度。可见，“发布会效应”在自媒体中影响程度很大，甚至很大程度上将影响其中的各个参与方。

“丽人丽妆”公司原本市场热度并不高，我们从百度搜索情况来看，拍卖会前后，热度增长了近5倍之多。因此对于品牌价值的提升起了很大作用，特别是对于标榜了“新媒体史上第一拍”的标王而言。

在超常规货币宽松和大手笔财政投入下 一级市场第一线本周一级市场第一线，我们选择了三家公司：专项负责土地勘测的无人机公司PrecisionHawk；整合型供应链管理公司一智通；解决部分吃药难题的智能药盒PillDrill。