高考加油煤炭石油冶金煤价缺乏反弹动力荐股魏家

煤炭石油：冶金煤价缺乏反弹动力 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

港口动力煤价继续回升，部分产地价格小幅上涨截至10月28日，港口动力煤价继续上涨，秦皇岛5,800/4,500大卡煤炭价格较上周上涨5元/吨至595/415元/吨，5,000大卡价格上涨10元/吨至485元/吨，5,500大卡价格则稳定在540元/吨。京唐港山西主焦煤价格稳定在1,140元/吨。

截至10月25日，各煤种产地价格总体保持稳定，部分地区小幅上涨。纽卡斯尔港动力煤价（6,000大卡）回升1.5%至80.55美元/吨，折算到广州的到岸价比国内动力煤价高11元/吨；昆士兰硬焦煤价继续回落1.4%至146.46美元/吨，折算到青他的坚守代表了传统道德标准的底线。然而岛的到岸价比国内京唐港价格山西主焦煤低15元/吨。

秦皇岛库存继续回落，水泥价格继续回升截至10月25日，秦皇岛煤炭库存为566万吨，较上周继续回落4.4%；截至10月10日我国重点电厂煤炭库存7,7 0万吨（库存天数2 天）；截至10月25日，从纽卡斯尔港到黄埔港巴拿马船型70千吨级海运费较上周回落6.1%，从HayPoint至青岛的150千吨级运费大幅回落14.1%；秦皇岛至广州和至上海海运费分别回升2.5%/1.5%；秦港煤炭吞吐量较上周大幅回升12. %至458万吨。

水泥价格继续回升。全国主要城市钢铁库存小幅回落2.0%至1,444万吨，螺纹钢价小幅回落0.6%至 ,515元/吨。华东和华南地区水泥价格分别小幅上涨2.0%/2.4%至 62/ 59元/吨。化工产品尿素价格小幅回落0.1%至1,68 元/吨，甲醇价格小幅回升0.4%至2,7 元/吨。截至10月20日的粗钢日均产量为210.68万吨，较9月份小幅回落2.1%。

投资观点：冬季需求仍为动力煤价提供支撑，冶金煤价缺乏反弹动力本周港口动力煤价格继续反弹，神华、中煤和同煤集团也纷纷上调动力煤价，我们认为北方冬季储煤以及大秦线检修因素将继续为动力煤价格提供支撑。但是，现阶段电厂库存仍偏高（2 天），且近期海运费大幅上涨导致下游采购成本升高，火电上电价下调也将使煤企承压，预计将抑制动力煤价格反弹幅度。冶金煤方面，钢铁等下游需求没有明显改善，环保部本周表示将于201 年10月至2014年 月在重点地区开展大气污染防治专项检查，而京津冀及周边地区的钢铁企业将是重点检查对象，预计将对钢铁企业近期产量造成影响，冶金煤价格近期内仍缺在收获手感的同时也收获了信心乏反弹动力。

我们偏好具有高利润率、良好管理及较快产量增长的公司，目前相对看好的煤炭公司为潞安、神华、兰花。

主要风险下行风险：各地政府为治理大气污染，控制煤炭消费量。上行风险：国家加大对煤炭过剩产能的淘汰力度。