高考加油群益证券2月新增信贷6445万亿略低于市魏家

群益证券：2月新增信贷6445万亿 略低于市场预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2月末，广义货币(M2)余额113.18万亿元,同比增长13.3%，比上月末高0.1个百分点，比去同期低1.9个百分点；狭义货币(M1)余额31.66万亿元,同比增长6.9%，比上月末高5.7个百分点，比去同期低2.6个百分点；通中货币(M0)余额6.23万亿元,同比增长3.3%。当月净回笼现1.42万亿元。

2月末，人民币贷款余额73.86万亿元，同比增长14.2%，分别比上月末和去同期低0.1个和0.8个百分点。当月人民币贷款增加6445亿元，同比多增245亿元。2月末外币贷款余额8242亿美元，同比增长12.9%，当月外币贷款增加213亿美元。

2月末，人民币存款余额105.44万亿元，同比增长12.5%，比上月末高1.2个百分点，比去同期低2.1个百分点。当月人民币存款增加1.99万亿元，同比多增1.22万亿元。其中，住户存款增加891亿元，非融企业存款增加9736亿元，财政性存款增加4222亿元。2月末外币存款余额4930亿美元，同比增长18.0%，当月外币存款增加97亿美元。

初步统计，20142月社会融资规模为9387亿元，比去同期少1318亿元。

其中，人民币贷款增加6445亿元，同比多增245亿元；外币贷款折合人民币增加1302亿元，同比多增153亿元；委托贷款增加799亿元，同比少增627亿元；信托贷款增加784亿元，同比少增1041亿元；未贴现的银承兑汇票减少1411亿元，同比少减412亿元；企业债券净融资995亿元，同比少459亿元；非融企业境内股票融资169亿元，同比多4亿元。月社会融资规模为3.54万亿元，比上同十天四个集中交易日期少780亿元。

点评：2月新增人民币信贷6445亿元，同比多增245亿元，环比少增6724亿元，略低于市场预期的7000亿元左右。2月份新增信贷环比回落明显，主要是季节性因素影响至1月份信贷超预期增长所致，同比方面来看仍好于去年投放水平。截止2月末贷款余额同比增长14.2%，较上月末增速略降0.1个百分点。

此外，2月份M2增长约13.3%，增速较上月提升0.1个百分点，略超市场预期的13.1%，而上月大幅下行的M1本月有所回升，录得6.9%的增速，较上月提升5.7个百分点，不过仍低于前几月9%的平均水平，印证了我们关于部分资金流向余额宝等理财产品现象的猜测；不过13.3%的M2增速显示整个市场资金面仍较为宽松，资金仍在银行间流动；且春节过后余额宝等产品收益率也明显回落，未来不排除进一步进行规范的可能，余额宝类产品对银行资金成本的推升仍有待观察技校要多招北京孩子。

展望未来，2014年2月CPI平均增速持约为2.0%，通胀处于可控水平，信贷投放环境良好，预计未来信贷将会保持平稳增长，考虑到中央“不放松也不收紧银根＂的调控目标，我们预计2014年全年信贷新增基本与去年相当，约为9万亿左右，信贷增速13%左右，基本能够满足防风险和保增长之间的平衡。