行业广证恒生工业增速低速前行无碍经济向好趋势

广证恒生：工业增速低速前行 无碍经济向好趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

9月份全国规模以上工业增加值同比增长10.2%，1至9月全国规模以上工业增加值同比增长9.6%，增速比上半年加快0.3个百分点。

我们与市场不同的观点：

9月工业增加值同比增速较上月小幅下降0.2%个百分点，与市场对四季度经济下行担忧情绪增加不同，我们认为，产业结构调整进行时，工业增速仍保持稳定，降低了拖累经济下行的风险；与此同时，新型产业投资需求的增加势头良好，既给产业结构升级转型助推动力，也为下一阶段经济企稳回升奠定基础。我们看好新领导层改革的决心，改革推行的同时必然导致传统工业的收缩，导致传”铁路配件商晋亿实业副总经理涂志清告诉。统经济指标出现背离经济增长的下降，但其对经济冲击的作用正在减少。我们认为在新型工业壮大前，改革阵痛期工业增速将会维持低速前行的态势。

主要观点：

结构升级进行许多都是和爸爸妈妈的合影。很多照片还注明了拍摄的时间、地点等信息。随机挑选了一位上海的年轻妈妈的微博时，工业增幅下降是必然随着去产能、结构升级等一系列改革措施的落地，传统工业结构的调整短期内必然导致工业增幅的下降。但工业增速的下滑是否会对经济增速起到拖累作用则关乎于下降背后的原因：是供给不足、还是需求不足、亦或是结构调整所致。

相较于工业增速的放缓，今年前九月的投资增速则维持底部平稳状态，其中公共服务、制造业、零售等非传统型企业的投资增速均达到20%左右的增速水平，远高于传统采选、建筑产业，显示出产业结构调整和转型升级的后效应正在逐步发酵，因此工业增加值增速下降是必然的结果。

传统指标与经济增速或将逐步分离我们看好新领导层改革之决心，改革推行的同时必然导致传统工业的收缩，导致传统经济指标出现背离经济增长的下降，但其对经济冲击的作用正在减少。我们认为在新型工业壮大前，改革阵痛期工业增速将会维持低速前行的态势。