行业化工从PHILLIPS66公司三季报看美

化工：从PHILLIPS66公司三季报看美国石化现状 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

乙烯：市场价格大幅下跌。一些贸易商将部分乙烯货源运往亚洲套利。由于深海货物持续涌入以及蒸汽裂解装置的高负荷运行，导致供应过剩，市场气氛依然低迷。美国原料轻质化，新增乙烯装置在2018年起陆续投产，但由于乙烯出口设施的限制，未来将会以聚乙烯的形式冲击中国。

丙烯：价格延续弱势。东北地区由于锦西PP装置及大庆炼化PP装置停车，该地区丙烯外放量增多。月底将有丁辛醇工厂进入检修状态，届时丙烯外采量将继续减少。2018年美国以乙烷为原料的乙烯装置陆续投产，加上欧洲原料轻质化，副产丙烯量较少。国内新增大型炼化产能主要于2019年投产，但下游聚丙烯预计需求稳定增长，加上海外需求良好，预计供需格局将逐渐好转。

甲醇：沿海地区整体价格回落，但预计仍有支撑。由于冬季天然气、焦炉煤气供应紧张，后期价格仍然高企。下游产品中：醋酸江苏索普检修，塞拉尼斯装置重启，货源充足；甲醛价格下行压力较大；二甲醚市场走弱；MTBE市场下跌，需求有限。预计伊朗新增产能放缓，长期海外新增产能有限，价格与MTO关联度增大。

丙烯酸及酯：市场稳中小涨，巴斯夫因莱茵河水位低宣布不可抗力，海外询价增多。2018年国内新增产能放缓，预计供需格局有望逐渐好转。长期来看，海外丙烯酸装置较老，未来国内出口及竞争力有望提升。

环氧丙烷：市场跌多涨少， 神华留言须知预计HPPO装置下周开车，市场观望情绪加重。由于国内占比约60%的氯醇法工艺存环保问题，开工率不足；且双氧水法的工艺不稳定；环氧丙烷盈利长期良好。

PX：市场稳中有降。装置方面：镇海炼化PX装置65万吨/年，计划本周进行检修。腾龙芳烃160万吨/年的PX装置，预计10月底或11月初重新启动。韩国KP70万吨/年PX装置，预计在10月中下旬进行检修。新加坡裕廊芳烃PX装置80万吨/年，计划11月份进行为期 0天到40天的检修。

PTA：市场延续下跌，PTA行业开工回升。需求面：聚酯工厂库存处于偏高水平，企业出现降价促销来缓解库存压力。装置方面：三房巷海伦石化120万吨装置于10月 日停车检修，现于10月2 日出合格品。桐昆1PConline回复：貌似有个COMBO50万吨/年装置于9月2 日停车检修，该装置已于10月21重启运行，目前负荷稳定。桐昆220万吨/年装置其中110万吨于10月12日故障降负，该装置已于10月19日重启运行。珠海BP110万吨/年的PTA装置在10月19日停车检修，预计检修一个月左右。蓬威石化90万吨/年PTA装置于10月9日因故停车检修，将在近日重启运行。海南逸盛220万吨/年PTA装置于10月21日停车检修，预计检修2周左右。恒力石化2#220万吨/年PTA装置计划10月28日停车检修，预计检修15天左右。福海创石化两套各150万吨/年PTA装置计划在11月中旬停车检修，预计检修天左右。