行业建材需求尚未复苏等待旺季到来

建材：需求尚未复苏 等待旺季到来 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

水泥价格持续走低由于2月份是水泥传统需求的淡季，水泥价格小幅走低，截止至2月19日，全国P.O.42.5高标号散装水泥市场均价为 77元/吨，比去年同期 9 元/吨下降了16元/吨，较一月份下降了2元/吨。其中华东和中南地区由于需求疲软且库存较高，价格较1月有所下滑。而西北地区的陕西但传来祖母去世的消息省价格有所上调，但目前处于有价无市的状态。其他地区保持平稳。

基建投资低迷，房地产投资尚未启动1月份我国铁路固定资产投资仅12 亿元，较去年同期大幅下滑了69.6%，其中铁路基本建设投资87亿元，同比下滑76%合理确定产业发展布局、结构和规模。环境准入也将更加严格。交通固定资产投资1月份为 04.92元，同比下降48.64%，公路投资274亿元，同比下滑49.2%。主要原因一是今年一月份包含春节长假，而去年长假在二月份，使得同比投资有所减少。二是由于“四万亿”已接近尾声，基建投资增速未来将会有所放缓。

水泥短期供给压力犹存截止到2011年12月 1日，全国累计形成了新型干法水泥生产线1506条，熟料产能14. 亿吨，其中2011年新增投产新型干法水泥生产线171条，约合2.05亿吨。我们预计今年将仍有2亿吨新增产能投放，主要区域为华东和西北，新增产能压力短期仍然不可忽视。

维持行业“谨慎推荐”的投资评级目前建材行业整体板块2011年的PE约为12倍，其中水泥行业为9倍，处于历史低点。我们谨慎看待2012年建材行业整体走势，预计月是行业数据向上的拐点。建议投资者选择目前行业估值较低的优质品种，包括：冀东水泥、海螺水泥、巢东股份。

主要风险因素固定资产投资增速低于预期，产能严重过剩、能源价格持续增长。