行业地产销售端改善尚未反应至投资端

地产：销售端改善尚未反应至投资端 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点新开工仍显颓势，投资累计增速持续下挫。

2012年月份，全国房地产开发投资 0610亿元，同比名义增长16.6%（扣除价格因素实际增长14. %），增速比月份回落1.9个百分点。其中，住宅投资20879亿元，增长12.0%，增速回落1.6个百分点。施工面积同比增长17.2%，增速比月份回落2.4个百分点。房屋新开工面积下降7.1%，降幅比月份扩大2.8个百分点；其中，住宅新开工面积下降10.7%。房屋竣工面积增长20.7%，增速回落5.6个百分点；住宅竣工面积增长21.1%。土地购置面积同比下降19.9%，降幅比月份扩大1.2个百分点；土地成交价款下降1 . %，降幅扩大 . 个百分点。

月投资同比增速继续下滑，主要原因是新开工和土地购置同比持续负增长，尤其是新开工累计降幅显著扩大，6月新开工当月值同比依然负增长，下降16. %，降幅显著扩大12个百分点。

6月销量由于三四线城市拖累，同比依然负增长，但同比跌幅显著收窄；市场总体呈现温和复苏态势。

月份，商品房销售面积 9964万平方米，同比下降10.0%，降幅比月份缩小2.4个百分点；这需要有一个时间过程。因此其中，住宅销售面积下降11.2%，办公楼销售面积增长7.1%，商业营业用房销售面积增长2.5%。商品房销售额2 14亿元，下降5.2%，降幅缩小 .9个百分点；其中，住宅销售额下降6.5%，办公楼销售额下降1.1%，商业营业用房销售额增长5.4%。

6月当月值较5月有明显的改善，同比降幅显著收窄6个百分点，表明全国市场总体呈现复苏态势，但当月值依然为负增长，我们判断是由于三四线城市拖累，因为我们所能监测到的一二线城市6月销量同比均呈现20%以上增长。

外部融资环境有所改善，自筹资金比例保持高位，总体资金面仍然偏紧。

月份，房地产开发企业本年到位资金4 29亿元，同比增长5.7%，增速与月份持平。其中，国内贷款7592亿元，增长8.1%；利用外资202亿元，下降5 .9%；自筹资金18591亿元，增长12.9%；其他资金16944亿元，下降0.7%。在其他资金中，定金及预收款10 89亿元，增长1.5%；个人按揭贷款4216亿元，增长0.8%。

房地产行业点评报告请务必阅读正七成。第二阶段中则需要猛兽的脚甲、碎角片和玛雅之石。成功率为五成。最后一个阶段需要折断的角、玛雅石和生命宝石文之后的重要声明部分-2-行业点评报告由于政策微调及市场回暖，行业外部融资环境有所改善。其中国内贷款单月同比上升6%，环比上升21%；个人按揭贷款累计增幅转负为正，单月同比上升18%，环比上升19%。但自筹资金比例保持高位，达到42.91%，资金面仍然偏紧。

后期数据预判：投资方面，虽销售改善，但仍未反应到投资端，由于库存压力，开发商投资依然谨慎，预计四季度前商品房新开工仍显颓势，再加上今年保障房投资前高后低，投资增速仍有下降空间，预计三季度将触底，四季度缓慢回升，中性情形下全年投资增速预计为15.94%。销量方面，预计市场仍旧呈现复苏态势，7月销量将同比转正。资金面方面，由于销量回升及外部融资环境将持续改善，资金压力将逐步缓解，但由于库存原因，行业资金面中期依然偏紧。