高考加油煤炭石油超跌反弹为主关注政策积极转向魏家

煤炭石油：超跌反弹为主 关注政策积极转向 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

1.本周重点关注：

被迪奥解聘半年之后

政策积极转向，货币增速改善，煤炭股超跌反弹。

2.煤炭市场弱势运行，煤价继续回落，再关联会员ID库存位居高位山西煤炭坑口价走势平稳：其中，大同地区动力煤价格为555元/吨，与上周持平，中部、东部地区炼焦煤、无烟煤价格较为平稳；中转港口煤价继续回落：其中秦皇岛山西优混（5500）价格为800元/吨，下跌5元/吨。

国际动力煤价继续小幅反弹：其中澳大利亚Newcastle港动力煤价为114.9美元/吨，反弹1.5美元/吨，澳洲优质主焦煤价格跌势放缓，海角港优质炼焦煤价格为195美元/吨，反弹1.5美元/吨。

沿海煤炭海运价底部震荡：煤炭海运需求依然较弱，出船量减少，运价底部震荡。

煤炭库存保持高位：其中秦皇岛煤炭库存量为687.9万吨，较上周回升 万吨，直供电厂煤炭库存可用天数在19天以上。

.投资策略：短期以超跌反弹为主，进一步关注政策拐点的明确，优先配置量能扩张缺的煤炭股短期来看，国内煤价已回落到800元/吨（以秦皇岛5500大卡为例）限价水平以下，政策压力逐步消除，预计后市走势逐步趋稳。国际方面，受中东政局影响，原油价格大涨，国际煤价逐步趋稳，有所反弹。

政策积极转向：新股IPO改革提上日程；12月份货币信贷（M2）增速略超预期，消化悲观因素，市场短期触底反弹。

估值已接近历史底部，对应2012年市盈率为11. 倍，未来进一步关注政策的转向，优先配置量能扩张缺的公司，如山煤国际、神火股份、兰花科创、国投新集。

4.本周重点公司推荐：山煤国际、神火股份、兰花科创山煤国际：内生成长性好，业绩释放动力强，预计2012年摊薄后每股收益为2.10元，二次注入也将提上日程，进一步提升估值溢价；兰花科创：量能释放优势，亚美大宁矿全年投产提升业绩增长，估值接近底部；国投新集：合同煤比例较高，口孜东矿贡献增量，未来整体上市预期逐步增强；神火股份：短期超跌，2012年600万千瓦电厂投产将改善电解铝盈利。

5.风险提示：宏观经济回落程度超出预期

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