高考加油平安证券内外需微弱改善进出口依旧低迷魏家

平安证券：内外需微弱改善 进出口依旧低迷 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

6月8日，海关总署公布了5月份外贸数据：

5月份，我国进出口总值3220.2亿美元，同比下滑9.3%。其中出口1907.5亿美元，同比下滑2.5%；进口1312.6亿美元，同比下滑17.6%；贸易顺差594.9亿美元。

月份，我国进出口总值15444.8亿美元，同比下滑8.0%。其中出口8808.7亿美元，同比上涨0.7%；进口6636.1亿美元，同比下滑17.3%；贸易顺差2172.6亿美元。

平安观点：

5月份，我国对外贸易连续三个月负增长，进出口整体依旧低90后何某伙同孙某昨天上午迷。其中，由于美国经济复苏的持续和欧日量宽政策效果显现，外需改善带动出口跌幅收窄；而进口增长依然受到大宗商品价格下跌的影响，跌幅持续扩大。我们认为，当前外需尚不足以支撑出口强劲反弹收于2,916.07点，人民币汇率高企也将制约出口；随着大宗商品价格下跌负效应的减弱，开工旺季的到来，以及稳增长政策效应的显现，内需有望带动进口跌幅逐步缩窄。总的来看，外贸状况在缓慢改善之中，但年内难以有亮眼的表现。预计6月份出口同比上涨1.3%，进口同比下滑16.5%。

外贸增速连续三个月为负，进出口整体疲软。5月份，我国对外贸易下滑9.3%，跌幅较上月缩窄1.8个百分点，但连续三个月的负增长表明外贸整体依旧疲软。其中，5月份出口状况略有改善，出口额同比下滑2.5%，跌幅较上月收窄3.9个百分点，主要是受到外需小幅改善的影响；进口额同比下滑17.6%，跌幅较上月扩大1.4个百分点，主要仍然是前期大宗商品价格下跌的负面影响，不过进口跌幅扩大也存在季节性因素的影响，实际上进口季调同比的跌幅也有所收窄。

主要贸易伙伴出口均有反弹，外需有所改善。5月份，我国对主要贸易伙伴出口在上月的基础上继续有所改善。其中，对美国出口增速回升至7.8%，较上月提高4.7个百分点，显示美国依然在引领収达经济体的复苏；对日、欧、东盟、香港出口增速仍为负，但跌幅均有不同程度的收窄；欧日在新一轮量化宽松政策的效果开始显现，欧元区企业活动正常扩张，日本复苏也有所加快，外需整体有所改善。

主要出口商品方面，已经公布的15类出口商品中，有11类出口同比增速有所回升；高新技术、机电和劳动密集型产品的出口仍为负增长，但后两者跌幅较上月均有明显收窄。

主要进口商品方面，已公布的14类进口商品中，有9类进口增速回落；前期大宗商品价格下跌对原材料进口的负面影响仍未消除，原油、铁矿砂、塑料、铜等进口额同比仍呈现两位数的跌幅。不过从环比来看，原油、塑料、铜、钢材等进口价格均已经开始回升，大宗商品价格下跌对进口增速的负面影响将逐渐减弱。