行业钢铁高炉开工率库存双双大降荐股

钢铁：高炉开工率+库存双双大降 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要他一直以为妻子坐上了儿子的拖拉机]

上周概述市场表现：钢铁指数下跌0.60%，排名第6，行业跑输沪深 00指数0.82个百分点。螺纹/热卷现货价格分别为42 6/418 元/吨，周环比+2.12%/+0.26%；期货价格分别为 6 2/ 9 4元/吨，周环比-4. 2%/-1.92%。

利润跟踪：16 家大型钢企盈利面为85.28%，周环与上周持平。

模型测算单吨毛利螺纹钢为1186元/吨，周环比上涨169元/吨；热卷利润为1022元/吨，周环比上涨79元/吨。

原料价格：澳洲61%PB粉矿车板价为周跌5元/吨；唐山二级冶金焦周跌50元/吨；西本新干线废钢价格与上周持平。

高炉开工：国内高炉开工率6 .12%，周下跌7.05个百分点，唐山地区的产能利用率49.74%，周下跌24.18个百分点。

库存情况：螺纹/线材/中板/冷轧/热轧的社会库存周涨幅分别为- 7.90/-1 .55/-0.15/-0.85/-2.85万吨。

供需情况：Mysteel全国日均粗钢产量预估10月下旬228.09万吨，环比下降1.84%。

本周观点上周钢铁板块下跌0.60个百分点，跑输沪深 00指数0.82个百分点，表现一般。我们认为主要原因有如下几点：1）14日夜盘期货暴跌，可能是受到境外商品市场下跌的影响，导致次日钢铁板块跌幅明显；2）周五市场大盘整体跌幅明显，钢铁板块作为高风险偏好品种，回调幅度较大。当前时点我们坚定看多钢铁板块：1）下游补库带来需求支撑。上周库存大幅下降，绝对值已经逼近2015年末的低点。12月是传统累库存期，以目前的极低库存水平，下游的补库需求将对钢材价格形成有力支撑；2）限产严格执行压缩供给。唐山地区高炉开工率大幅下跌至50%以下，邯郸、天津的限产规模均超预期；相关部门通过督察组24小时抽查以及派驻驻场代表等方式，对于限产的执行时刻保持高压态势。宏观数据与微观措施互相验证，我们认为“2+26”限产的严格执行可以确认； ）上周四环保部通报第一批中央环保督查问责情况，对于江苏、内蒙、宁夏等地区的违规建设产能、落后和违规产能淘汰不力等行为进行了通报，表明政府对于新增产能的持续高压态势不减。根据我们非常保守的测算，考虑到各类新增产能、转炉废钢比提升以及限产对于下游开工的影响之后，钢铁行业月度供需缺口在 60万吨以上。近两周来钢材价格上涨趋势明显，叠加前期高价格库存的消化，各品种盈利持续提升，钢厂的盈利空间有望进一步提升。

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风险提示：限产低于预期、宏观经济下行过快、新增产能大规模释放盐城治疗白癜风花多少钱
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