钢铁出口继续高位放缓行业回暖仍要看内需DG

钢铁：出口继续高位放缓 行业回暖仍要看内需 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述11月钢材出口量961万吨，环比10月份的902万吨增长6.54%，同比下降1.1 %，10月同比增速5.50%。11月钢材进口量92万吨，环比10月的95万吨下降 .16%；同比下降18.58%，10月同比增速为-12.04%。11月净出口量为869万吨，环比10月的807万吨增长7.68%；同比增长1.16%，10月同比增速为8.0 %。

11月矿石进口量为821 万吨，同比增长21.85%，10月同比增速为-4.87%；11月矿石进口量环比增长8.75%，10月环比增速为-12. 1%。

事件评论高基数致使11月钢材出口同比增速近年来首次转负：虽然11月国际钢价依然跌幅较大，由此导致国内外钢价指数简单价差环比10月继续缩小，但考虑到价差仍处于高位且人民币11月以来有所贬值，11月钢材出口环比略有增长并不意外。不过，受制于去年同期“硼钢抢跑”形成的高基数，今年11月钢材出口同比下降1.1 %，为自201 年12月以来增速首次转负。

目前我国钢材出口更多作为缓解内需低迷的一种被迫手段，虽然出口绝对量较为可观，前11月钢材累计出口量已经突破1亿吨（10174万吨），但出口均价持续下跌，11月均价480.66美元，同比下跌29.76%，环比下跌7.21%，依然说明海外市场同样疲弱，总量在逼近高点后再提升幅度十分有限。同时，考虑到去年下半年硼钢抢跑因素推高单月出口量，预计今年年末到明年年初，钢材出口同比增速应继续下行。

实乃游戏中的一朵奇葩！9377《暗黑屠龙》是一款暗黑魔幻风格的大型多人对战ARPG页游戏。采用全新的图像引擎打造精美的游戏画面低成本矿石持续替代，11月矿石进口同比增幅较大：在钢厂高炉产能利用率下降的情况下，11月矿石进口量环比增加661万吨，同比大幅增长21.85%，除了部分源于低基数效应之外，更多应源于国外低成本矿对国内高成本矿的持续替代，这从今年以来，在国内粗钢产量同比下滑的情况下，铁矿石进口量 月移动平均数据整体仍持续攀升中可见一斑，这也是将矿石领域后期上演的主要逻辑。只不过，考虑到绝大部分高成本矿已然退出，这种替代效应集中爆发期或已过，后续替代过程将缓中前行。

考虑到我国生铁和钢坯出口量非常小（2014年分别为24万吨、.07万吨），商务部下调其出口关税影响有限，同时，我国钢材出口与内需反向相关，行业回暖仍然需等待国内供需格局改善拐点来临。因此，继续维持行业“中性”评级。