国海证券经济有企稳迹象但总体仍偏弱哈

建设完成农业物联核心试验基地20个 国海证券：经济有企稳迹象 但总体仍偏弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2014年5月1日，中国物流与采购联合会(CFLP)发布2014年4月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，上升0.1个百分点，中国非制造业商务活动指数为54.8%，上升0.3个百分点。

主要结论：经济有企稳迹象，但总体仍偏弱4月份的制造业PMI指数较上月略有反弹，托底政策刺激下，经济出现了一些企稳的迹象，比如：新订单指数反映出来的内需景气度提升，从产成品库存和原材料库存观察到的销售好转和企业补库存动力的增强，服务业的商务活动指数也有一定的好转。但是综合来看，经济边际改善的力量还比较弱：PMI回升幅度低于历史平均水平，大部分的分项指数季调后都依然指向经济走弱。因此短期内还看不到强劲的经济回升动力。

PMI指数微幅反弹，大型企业稳定、中型企业景气度上升2014年4月PMI指数反弹0.1%至50.4%，季调后回升0.05个百分点，但是季调后趋势仍在下降，并且与历史平均反弹0.67%相比，4月的反弹幅度也较弱，仅好于05年、11年和13年。

分企业规模看，大型企业PMI为50.8%，比上月微幅回落0.2个百分点；中型企业PMI为50.3%，比上月上升1.1个百分点，重回临界点上方；小型企业PMI为48.8%，比上月下降0.5个百分点。

历史上的5月份PMI指数大多较4月份大幅回落，平均下降幅度2.4%，考虑到目前政府的政策可能会逐渐发挥效用，预计5月PMI指数为49%，跌破荣枯线，较4月回落1个百分点。