造纸印刷包装家居还是紧握龙头荐股吧

造纸印刷包装：家居还是紧握龙头 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点家居：紧握家居核心资产，看好全屋定制！家居龙头企业的渠道优势和品牌效应对于其市场扩张至关重要，另外，家居行业的特性使得龙头企业更容易凭借现有流量切入其它品类，从而丰富产品结构。此外，在消费升级的背景下，全屋定制越来越受到消费者的青睐，这将使全屋定制龙头显著受益。推荐志邦股份（18/19年PE：2 .8x/18.2 x）、大亚圣象：地板行业龙头（18/19年PE：15x/12x）、以及全屋定制龙头索菲亚（18/19年PE：29. 8x/22.12x）、尚品宅配（18/19年PE： 1x/22x）。

造纸：环保政策趋严助推造纸景气，林浆一体化公司长期看好！进入2018年，环保税正式开征意味着造纸行业政策端形势依然严峻。

但是在华山论剑系统下 一方面中小产能出清的压力使供求形势趋好，利于维持造纸高景气度，另一方面环保税高弹性、高标准、强执行的特点将使大企业技术工艺先进、吨排污量低优势凸显，同时过去小企业排污费少缴、漏缴的情况将大大减少。由此将带起新一轮的治污和淘汰浪潮，进一步利好龙头企业。

在良好的供需格局上，我们预测年后文化箱板纸会迎来涨价，推荐在成本上具有明显优势的木浆系龙头晨鸣纸业：林浆一体化（18/19年PE：

6.7x/5x）、太阳纸业：碱回收技术铸造成本优势（18/19年PE：10x/8x）。

包装：看好成本反转带来的行业大机会。推荐裕同科技、合兴包装、劲嘉股份！今年以来上游纸价持续上涨未大幅影响包装龙头企业盈利能力，成本端压力反映在下游包装板块上是加速行业整合，促进小企业淘汰，市场格局向利好龙头的方向发展。伴随上游废纸价格下跌，包装纸价格形成回落预期，我们认为，成本端触顶回落情况下，包装板块盈利有望回弹。

其中，我们看好裕同科技（ C包装龙头，目前在烟酒化妆品等布局超预期，此外通过互联包装模式布局长尾市场）；合兴包装（并购国际纸业，优化产能布局，同时积极开展供应链一体化和智能包装业务，成本端瓦楞纸价格见顶，毛利率有望显著提升）；劲嘉股份（烟标行业已处拐点，未来量稳价升，此外，行业内部的结构性调整，细支烟和精品礼盒的占比逐步提升，公司烟标业务内生增长有支撑，同时携手复星打造“大包装+大健康”战略，发展精品包装、社会化包装，业绩增长有望多方发力）。

其他：看好消费升级标的。推荐劲嘉股份、晨光文具、中顺洁柔。随着国民消费升级能力逐步提升，我们发现轻工也有多家顺应消费升级需求的新公司、好公司。推荐精品化、社会化包装拓展超预期的劲嘉股份，文创精品公司晨光文具及生活用纸成长龙头中顺洁柔。

本周核心组合为：晨鸣纸业、太阳纸业、尚品宅配、志邦股份、大亚圣象、索菲亚。

风险提示：原材料价格上涨风险，地产景气程度下滑风险。