长江证券从台韩股市经验看能改变

长江证券：从台韩股市经验看MSCI能改变A股什么 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点MSCI重启纳入A股咨询摩根士丹利资本国际公司（MSCI）2016年 月 0日表示，已重启有关16个市场分类建议的咨询，咨询内容将包括纳入中国A股流通股，将在6月公布决定。在2014年及2015年6月的年度市场划分审议中，MSCI均决定暂不将A股纳入全球基准指数。

纳入效应：长线外资资金有望入市MSCI表示，评估A股能否纳入MSCI指数，国际机构投资者强调关注的三个主要领域需要首先解决。这三个领域主要是配额分配过程，资本流动限制与受益所有权。如果此次MSCI指数能够纳入A股，可以引来国际资金入市。预计最开始A股占MSCI新兴市场指数的份额为0.6%，将带来90亿美元左右的配置需求。若后续根据MSCI的路线图，此后A股占比可能会升至10.2%，则理论上可能带来15 0亿美元的配置需求。

国际经验：阶段性引入配置需求，持续流入仍看基本面根据中国台湾与韩国股市纳入MSCI指数的经验看，从初始纳入MSCI指数到全面纳入MSCI指数需要经历几年的时间，不是一蹴而就的过程。被纳入MSCI指数后，会阶段性带来外资被动配置性的需求，引发外资流入，可以引入新增资金。但如果需要外资持续性流入，则需要经济体宏观经济基本面向好的配合。

被纳入MSCI指数后，中国台湾与韩国股市均迎来外资持股比例的较大幅度提升，因此，外资对其股市的影响力增强，引发其股市风格的变动，主要体现在股市与全球市场的联动性增强，股市的换手率显著降低，股市的波动性降低，以及绝对估值中枢的降低。

高效益运转”的目标：规划设计关。养殖小区建设要坚持“集中投建 A股当前特征：风格待变当前A股处于外资净流出的状态。与中国台湾与韩国相比，A股的外资占比水平处于较低的状态。若后续成功纳入MSCI指数，长线外资资金进入A股带来外资占比提升，则根据中国台湾与韩国经验，A股的风格可能迎来变动。A股与全球市场的联动性仍有提升空间，股市的换手率有较大的下降空间，整体股市的波动性有较大下降空间，但整体估值的下降空间较为有限。