家用电器家电行业继续实施刺激消费政策为行的

家用电器：家电行业 继续实施刺激消费政策为行业增长保驾护航 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1．事件2010年2月24日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署进一步贯彻落实重点产业调整和振兴规划。

此次国务院常务会议指出，贯彻落实重点产业调整和振兴规划是我国一项长期的任务，面对国内外环境变化的新形势，力争在提高产业发展的质量和效益上取得新的突破性进展，要立足扩大内需，巩固重点产业企稳回升势头。继续实施家电下乡和家电以旧换新政策。

2．我们的分析与判断我们认为，政府刺激消费的政策保持了延续性，这也在我们的预期之中。从2009年以来，我们一直向投资者推荐投资家电行业，主要的依据之一就是政府出台刺激消费的政策将拉动国内家电需求，促进行业增长。从家电下乡试点、扩大补贴范围、推行家电以旧换新等等，保持了政策的延续性和一致性。

能力秀是一个展现自己的平台 同时，我们认为政府刺激消费的政策在短时间内不会结束。一方面，调整增长方式、扩大内需是我国目前的重要经济政策，是关乎到我国经济持续、平稳发展的大事；另一方面，从目前的政策来看，家电下乡政策将执行到2012年年底，在此之前，执行推出策略的可能性不大；以旧换新试点政策2010年5月将会到期，考虑到与大政策的一致，我们判断继续实行该政策的可能性很大。

未来政策执行的深度和宽度仍有进一步拓展的空间。大幅提高家电下乡产品最高限价、各省可增选1个品种纳入补贴范围都是家电下乡政策的扩展；我们认为，未来以旧换新政策的不断扩展将会对行业的推动效果更为明显，目前展开试点的城市地区包括北京、上海、天津、江苏、浙江、山东、广东、福州、长沙，参加活动的产品是电视机、电冰箱、洗衣机、空调和电脑等5类产品，2009年国家曾提出在具有拆解能力等条件的地区推广实施，为扩大以旧换新的省份和产品打下了伏笔。如果试点范围放开，则对相关子行业增长起到爆炸性推动作用，城镇保有量较高的家电产品将成为最受益的品种，保有量从高到低的顺序依次为彩电、洗衣机、冰箱和空调，海信电器、TCL集团、美的电器、青岛海尔、格力电器、小天鹅等公司将会受益。

此次会议同时指出，要加强关键领域和重要环节的技术改造，提升优化传统产业。对应到目前的家电类上市公司，我们认为，新型显示技术将持续受到国家的支持和鼓励，09年2月在电子信息产业调整振兴规划中，平面显示产业成为了三大重点突破的核心产业，单独列为六个工程之一。所以，我们对投产液晶面板制造的企业保持密切关注，尤其是产业链完整，上下游一体化的企业，例如TCL集团（），我们预计，公司将不断收到各级政府及相关部门的补贴，这有助于企业技术升级和上下游一体化建设。

．投资建议总的来看，国内需求是目前家电行业增长的重要驱动力，而政府出台的刺激消费政策又确保了国内需求的稳定增长；随着家电行业出口的逐步复苏，我们对家电行业的发展保持乐观态度，我们继续维持家电行业“谨慎推荐”投资评级。

行业简评/家电行业请务必阅读正文后的免责声明部分表1.家电下乡和以旧换新政策总结表家电下乡以旧换新针对需求主要刺激首次购买需求，加速农村家电普及主要刺激更新换代需求，加速城镇家用电器的升级换代补贴产品彩电、冰箱、洗衣机、空调、微波炉、电磁炉、热水器、电脑和9种产品彩电、冰箱、洗衣机、空调和电脑实施省份全国各省具有农村户口的居民北京、上海、天津、江苏、浙江、山东、广东、福州和长沙的城镇户口居民起始时间2008年年底2009年5月截至时间2012年年底2010年5月到期后，继续实施2009年效果2009年月份共实现销售收入464亿元(只包括彩电、洗衣机、冰箱和空调)。销售顺序为：冰箱、彩电、洗衣机和空调。

2009年4个月共回收五大类旧家电295.5万台，共销售五大类新家电256.1万台，销售额超过百亿元。

2010年分析政策面变化：产品限价有可能放开，扩大下乡产品范围销售数量和金额预测：销售数量将会与2009年持平；由于产品限价的提高，销售金额有上升的可能市场销售：由于收旧有一定的瓶颈，在解决这个瓶颈后，销售有望进一步的增长。政策走向：有向全国推广的可能；不排除继续增加新的家电品种。

资料来源：家电下乡信息管理系统，中国银河证券研究所

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