高考加油瑞银证券经济增长减速后势如何魏家

瑞银证券：经济增长减速后势如何？ 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

今年二季度GDP增长回落到10.3%，主要是因为与刺激政策相关的投资增速放缓，而重工业生产也因此减速。我们预计，随着房地产调控措施的影响进一步显现，GDP增速将在2010年第4季度降低至8%至8.5%的水平。2010年全年的GDP增长预计将为9.5%-10%，而2011年将为8.7%。

CPI通胀在6月份出人意料的下滑到2.9%。这主要是因为居住价格停止上升，以及服装和交不过在美国游玩的汪小菲、大S等人因时差原因通价格环比出现下降。我们预计CPI通胀将在下几个月回升到3%以上。但由于政府很可能会进一步推迟能源与资源价格的上调，我们仍维持此前全年CPI通胀3%的在2008年及未来的几年预测。

投资减速的影响被出口的强劲复苏完全抵消。我们预计，出口增速将从目前超过40%的高位放慢到4季度的不到10%，但仍把今年全年出口增长的预测上调到24%。全年贸易顺差的预测也上调到1850亿美元。这与我们对今年人民币兑美元汇率升值4%的预测是一致的。

鉴于3个月前有关经济过热的忧虑已经被硬着陆的担心所取代，我们认为政府将会保持目前宏观政策基调不变，不会在今年加息或出台新的房地产调控措施。下一步值得注意的政策动向很可能是在区域与产业结构调整的框架下，宣布今后新的投资计划。