高考加油电气设备关注美丽中国主题相关子行业荐5股魏家

电气设备：关注美丽中国主题相关子行业 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

※我们有别于市场的观点：

受盈利改善和估值提升双重拉动，201 年上半年电力设备板块大幅跑赢沪深 00，走出回暖行情。从电力投资平稳增长、产能收缩、大宗商品价格下跌等方面来推断，同时考虑到经济增速受压的背景，我们认为下半年行业保持温和回暖是大概率事件。下半年电力设备板块的投资机会仍然是结构性和主题性的。与“美丽中国”主题相关的节能环保及相关新兴产业将是未来新一届政府投资的重点。我们认为发电环节的清洁能源、输配环节的智能电以及相关节能领域，将构成下半年投资策略的重点。

※电：配和智能化龙头受益确定今年月份电投资同比增长近20%，我们对电投资总体的判断是稳中有升，投资机会仍然要靠结构性把握。在当前智能电建设阶段，特高压、配电和智能化作为投资重点，景气度仍可持续，龙头企业将重点受益。同时配电建设高峰也将带来低压电器需求高增长。

※传统电源：火电继续下滑，水电有超预期可能2012年以来火电核准、投资、建成装机容量均呈现下滑趋势，预计未来几年仍将持续下滑。去年和今年上半年水电开工核准低于预期。我们认为水电作为清洁高效能源，未来几年还有爆发空间的逻辑仍然成立。随着新一届政府各项工作的陆续开展，下半年核准进度或有超预期可能。

※光伏：行业维持筑底，国内市场有望超预期上半年光伏产品价格底部企稳，企业盈利改善。我们判断行业处于大周期的筑底过程中，但真正的复苏要到去产能过程完成之后，还需要相当长时间。因此具备成本和规模优势、管理良好的龙头企业将是长期胜出者和最终受益者。另外，随着国内市场的启动，电站和并环节将优先受益。

※核电：关注高弹性的民企新军由于重启后的规划趋于谨慎，核电新批项目速度减缓；但由于有前期大量核准开工的项目为基础，未来几年已有项目投资建设的高峰将到来。

巨大的市场蛋糕将由居统治地位的大型国企和新进入的小型专业化民营企业来分食。建议关注体量小，弹性大，盈利能力强的核电民企新秀。

※节能：关注输配电领域在高耗能行业产能过剩背景下，传统电机系统节能领域作为后周期的子行业，短期较难佟丽娅本来是另一个组的提速；而输配电领域作为投资拉动的子行业，与经济周期相关度小，有望优先受益。下半年建议关注非晶合金变压器领域。

※相关个股推荐我们建议重点关注二次智能化龙头国电南瑞（600406）、低压电器龙头正泰电器（601877）、民营水电龙头及核电新秀2012年为55亿欧元。全文链接浙富股份（002266）、光伏逆变器龙头阳光电源（ 00274）、光伏一体化新巨头特变电工（600089）。