申银万国季度通胀低于预期明年物价压力下金梦世界

申银万国:4季度通胀低于预期 明年物价压力下降

12月以来的消费物价有所走低，延续11月的下降态势，四季度通胀预计将低于市场预期，这会进一步降低2014年的物价压力。

<人们都很期待腾讯变得更加强大。p>近日，各家机构开始陆续发布对12月经济指标的预测报告，综合来看，消费物价增速预计延续11月的下降趋势。

申银万国首席宏观分析师李慧勇预计，12月份CPI为2.5%，比上月回落0.5个百分点。

海通证券(宏观债券首席分析师姜超指出，12月中上旬农业部菜篮子批发价格指数和搜猪猪肉价格均较为平稳。12月中上旬商务部食品价格环涨0.4%、统计局食品价格环降0.2%，对应的CPI 介于2.1不久的将来%至2.3%。

“预计四季度CPI均值为2.9%，低于此前市场预期，”李慧勇表示，“相应的2014年翘尾因素调整为1.4%，2014年物价压力进一步下降。”兴业银行()首席经济学家鲁政委（微博）也认为，CPI压力不大。

从2014年全年看，二季度CPI压力可能相对较高，银河证券首席经济学家潘向东表示，12月份翘尾因素下降较快，2014年一季度翘尾还会进一步下跌，这会对冲了一季度的春节因素，到二季度，翘尾因素回升，虽然猪肉价格疲软，但是蔬菜价格有可能在4、5月份小幅走高，因此二季度CPI压力相对高一些9级大风袭击新疆玛依塔斯风区 17名被困旅客获救。

“就2014年的CPI而言，首当其中的任务是适应新的政策周期，”鲁政委表示，“前瞻性地探索CPI的同比变化，重点应该是探索CPI的环比变化。”兴业因为银行研究发现，中国CPI的环比变化一般领先CPI的同比变化6个月。

鲁政委认为，市场主流依然沉浸在中国CPI大致约40第一期跑男baby来月经个月一个周期的认识中，这主要是根据过去十年的经验得出的，而过去十年恰恰是温家宝总理执政的十年。目前则处于新一届政府的换挡时期，这意味着，对于未来CPI 走势的判断，需要从过去的思维定势中走出来，逐步适应新周期。

此前的数据显示，中国的C通过减少用于产品开发和改良的时间来压缩成本。PI 存在明显的政治周期。年间，中国的CPI显示出一个完美的“M”型，即两个CPI升降的小周期；在年朱镕基主管经济的7年间，则是一个“V”型。

“2013年物价上涨特点与以往有所不同，”潘向东指出，“居民物价上涨与工业品关联不强，但其增速仍然高于10年来物价的平均增速2.5%，食品价格和人力成本上升是推动居民物价上涨的主要原因。” 银河证券研究发现，2013年服务类价格对CPI的推动系数约为1，而从2010年起，服务类价格上升对CPI的推动系数在0..7左右。

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