医疗保健专注滞涨类个股和一季报预期高增长蹭飞

医疗保健：专注滞涨类个股和一季报预期高增长个股 201 - 类别： 机构： 研究员：

“如果大数据是指利用各种非结构化的方式去挖掘数据中最细微的点[摘要]

投资要点：

行业及公司去年1～12月份医药制造业数据公布，收入、利润增速继续回升。据统计局公布数据显示，2012年全年医药制造业实现营业收入2012年医药制造业主营业务收入1708 亿元，同比增长19.8%，利润总额为17 2亿元，同比增长19.8%，收入和利润增速均维持上升趋势，全年增速符合预期。毛利率水平29.58%，环比持续上升，整体期间费用率水平微有上升。对于201 年行业增长情况，我们维持原来的预判，整体收入增速预计在19%左右，利润增速预计在%，全年来看，依然存在刚性需求带动和组合拳政策推动下的增速提升机会。

全国卫生工作会议明确要降低患者治疗成本。卫生部表示，争取到2015年，个人支付比例将降到卫生总费用的 0%以下，同时表示201 年，基层医疗卫生机构将全部配备使用基本药物。基本药物在各级医院使用比例增加，将进一步扩容基药市场，同时对国内整个医药市场的现有利益结构造成一定冲击。

长春高新长效生长激素预计2014年初上市。公司控股子公司金赛药业于201 年1月 1日收到药监局审评中心发来的《申请药品生产现场检查通知书》。金赛药业的长效生长素注射液获准接受药监局生产现场检查。按照新产品审批的工作进程推算，公司的重磅产品长效生长激素预计将于2014年初上市。

市场行情回顾上月，医药生物板块上涨10.2 %，同期沪深 00指数上涨6.78%，医药板块跑赢沪深 00指数 .45个百分点。大盘延续前一个月的强势反弹趋势，其中低估值的金融服务板块、交运设备板块以及成长性确定的医药生物板块涨幅居前。医药6个子行业里面，均有不同程度上涨，其中生物制品和医疗器械子行业相对跑赢行业指数，单月分别上涨14.1 %和11. 5%。一季度仍属政策真空期，未来板块内个股走势分化将更加集中于体现一季报业绩预期，从而具备业绩成长性的绩优股和具有一定安全边际的滞涨股成为近期医药板块投资标的的首选。估值方面，目前生物医药行业的静态市盈率（TTM）为 4倍，动态市盈率为2 倍，相对沪深 00指数（剔除金融服务）的估值溢价率为127%，当前估值不低，短期调整风险值得关注。

本月投资组合我们认为一季度仍处于真空期，并未有实质的利空显现，近期医药行业整体在金融板块雄起的背景下表现相对弱势，后期仍存补涨机会，重点建议关注部分滞涨类个股和一季报预期高增长个股的投资机会。个股方面，重点推荐双鹭药业、昆明制药、恩华药业、华润三九、华东医药、华海药业、长春高新和新华医疗。