国海证券经济下行压力仍然较大计划

要精益求精出特色 国海证券：经济下行压力仍然较大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国家统计局2016年1月19日公布2015年四季度和12月份经济数据：2015年四季度GDP当季增长6.8%，全年增长6.9%，12月份工业增加值同比增速5.9%，较11月回落0.3个百分点；月固定资产投资累计同比增速10%，较月回落0.2个百分点；其中，房地产累计同比增长1%，增速比月份回落0.3个百分点。12月当月消费名义同比增速11.1%，回落0.1个百分点，扣除价格因素实际增长10.7%。

2015年全年6.9%的增速基本符合预期但是当季6.8%的增速略低于市场预期，从分项看，基建、地产和制造业投资仍在下滑，工业增加值也小幅回落，与近期高频数据的趋稳有一定的偏离，凸显了经济下行压力仍然比较大，经济结构的分化更加明显，二产的拉动作用降至历史低位，三产拉动作用较为稳定。展望2016年，经济仍然面临着较大的下行压力，预计2016年全年GDP增速进一步回落至6.7%，其中上半年下行压力更为明显。对于债市来说，经济仍处于下行趋势，货币政策维持偏宽松的状态不会改变，收益率仍然具备维持低位的基本面环境。

工业增加值增速弱于预期，明年可能维持%左右12月份工业增加值回落0.3个百分点至5.9%，季调环比小幅下降，预计未来工业增加值将会维持在%的大区间内。