有色金属镍价回调提供短暂买入良机计划

有色金属：镍价回调提供短暂买入良机 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中年男子给他敬了一个礼。亚心首席 张万德 摄 较之我们 /6个月22,000美元/吨的目标价格，当前镍价存在16%的上行空间上周五（5月16日）LME镍现货价较上周二所创21,625美元/吨的2014年峰值回落了12%，收于18,980美元/吨。我们认为这一回调是一个逢低吸纳的良机，因为我们预计未来 -6个月镍价将涨至22,000美元/吨，意味着当前镍价存在16%的上行空间。

我们之所以越过当前低价着眼长远，是因为我们认为镍价需要首先上涨才能刺激印尼大规模兴建冶炼产能。我们认为22,000美元/吨对于镍价来说是一个较为充分的价位水平，因为印尼高炉产能的投资回收期约为 -6个月，而且这一价位应该支撑菲律宾红土镍矿产出大量增长、以在期间弥补印尼出口的减少。

我们的12个月镍价预测高度依赖于未来形势发展随着大量产能开始动工建设（我们假设在年底前），我们仍然认为印尼政府会愿意批准矿业工人在建厂期间即恢复工作，以改善国内就业并提高包括潜在出口税在内的整体出口收入。这进而意味着在印尼兴建冶炼厂之际将有较为充裕的印尼红土镍矿出口供应。

因此，我们的中期镍价预测高度依赖于未来形势发展。如果我们预期中的大规模产能兴建被推迟，或印尼政府坚持不批准那些已在年底前后开始建厂的企业出口原矿，那么我们16,000美元/吨的12个月价格预测显然面临上行空间。而另一方面，如果未来 -6个月镍价显著高于22,000美元，那么我们预计产能的兴建会较我们当前预测有所提速。

就印尼镍冶炼产能的建设规模而言，我们注意到自从2007年以来中国每年新增7,500万吨钢产能，而未来年印尼需要增加500万-1200万吨的镍（高炉）产能（高炉生产镍含量为%的含镍生铁，其工作原理与炼铁高炉相似）。我们认为印尼大规模兴建产能并不会面临明显的技术障碍，详见我们5月14日发表的报告“金属市场监测:镍：当前局势如何化解？”。