信息科技关注投资结构变化光通信景气超预期吧

信息科技：关注投资结构变化 光通信景气超预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

前期行业投资略缓，板块深度调整。受大盘影响，通信设备行业市场表现不佳，处于各行业中的跌幅前列。其原因在于：三大运营商投资进度均慢于去年，同时通信设备行业今年毛利下降较为明显。出于对人力成本、原材料成本价格上涨、产品价格下滑的担忧，投资者对于通信设备制造行业的业绩增长信心不足。在此背景下，整个通信设备板块前期经历了深度调整，市场表现欠佳。

爱情也不是一成不变的 FTTx、 G和未来的LTE络，以及三融合，共同构成了对光通信的庞大需求。在投资略缓的进程中，宽带投资依旧持续景气。

光通信行业在通信设备所有子行业中仍然是需求相对比较确定的子行业。细分子行业来看光接入设备：技术壁垒高，行业龙头是主要受益；光配线设备商受益最为直接。

行业投资的加速回升将推高行业的整体景气度，随之将推动行业内上市公司的业绩增长与估值回升。通信板块今年估值下降明显。三大运营商明年的投资重点会向宽带和数据转移，其中宽带领域中的光纤接入最值得关注，给整个行业带来的结构性投资机会显著。从目前市场走势来看，行业内优质公司的市场认可度仍然较高。我们给予行业“推荐”评级。从用户需求、政策支持以及投资力度方面来判断，光纤接入建设都将成为未来三年内行业发展的亮点。

建议重点关注日海通讯和烽火通信。在目前市场情绪依然偏悲观的情况下，我们认为通信板块宜以低估值、稳定增长、确定性强为主要选择方向。在公司层面，我们按照“成长性+安全性”的原则选择符合以下条件的细分行业龙头。第一，光纤接入相关业务在公司业务结构中占比较高，或者依托于产能扩张正在逐步提高，光纤接入的加速发展可以使公司显著受益；第二，公司的市场地位稳固，或者有提升的迹象；第三，公司股价具有较高的安全边际。根据以上原则，我们重点推荐日海通讯和烽火通信。