高考加油联讯证券债市还有机会吗魏家

联讯证券：债市还有机会吗 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

债市还有机会吗？8月中旬后，债券市场出现了明显的下跌。十年国债期货主力合约跌去了一块五，十年国开活跃券180205收益率上行了16BP，收在4.27%（截止8月17日）。这背后的原因是什么？债券市场是否还有机会？本篇文章主要就这两个问题展开讨论。

首先，市场的调整主要有是三个因素有关：第一，宽松流动性的预期被修正；第二，天量地方债供给对市场形成了三重打击；第三，由于前期诸多因素叠加下，市场出现了持续的下跌，市场存在部分的流动性挤兑，有些银行已经开始赎回货基或债基，为应对赎回或由于前期做多交易盘落袋为安，广义基金会选择抛售流动性好的利率债，从而造成市场调整。

就目前来说，长端经历了一段时期的下跌后，风险已经得到了一定的释放，虽然地方债供给压力未见解决（央行货币在财政部、国家发展改革委公布的第十五期节能清单范围内购买。对于同时列入环保清单和“节能产品政府采购清单”的产品释放力度有限目前），对滞胀风险与宽信用效果认知尚不明朗，但前期的跌势已经对此有了一定的定价，可以快进快出，适当参与博反弹。

风险提示：资金面收紧超预期