行业国信证券GSMS择时选股周报EMS提示强

国信证券：GSMS择时选股周报 EMS提示强下跌阻力 风格切换依然任重道远-110314 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

EMS提示强下跌阻力，风格切换依然任重道远模拟基金净值表现：

为了更符合机构主动投资经理的阅读习惯，我们以模拟基金净值和调入调出品种为模式对周报进行调整，模拟基金从纯样本外检验的起点2009年9月11日开始，目前跟踪的基金为3只，对应不同策略。

截止上周五收盘，GSMS基金、GSMS&EMS基金、GSMS价量删选基金累计收益率分别为13.76%、35.9%、19.81%（上周各组合平均收益分别为-0.34%、-0.34%、-0.02%），分别获得13.48%、35.62%、19.52%的超额收益。

GSMS选股样本外检验结果：

目前已到期69组样本外检验，其中推荐买入的多头组合表现超越沪深300指数共47次，胜率68.1%，平均每期跑赢指数1.95%。删选后多头组合表现超越沪深300共50次，胜率72.5%，平均每期跑赢指数2.36%。超配多头+低配空头的多空组合获得绝对正收益48次，胜率69.6%，平均每期绝对收益1.63%。

最新到期（3月11日）的组合收益情况如下：推荐买入多头组合收益9.64%，沪深300指数收益8.85%，推荐卖出的空头组合收益7.61%，多头组合获取超额收益0.8%，而多空组合绝对收益为2.03%。最新到期删选后多头组合收益13.09%，获得4.25%的超额收益，比原模型提高3.45%。

RMS轮动提示继续超配小盘股：

3月11日最新GSRMS指标值为0.05，位于0附近，延续前期判断，继续持有中证500指数。上周中证100、中证500涨幅分别为-1.1%、1.4%，大小盘相对走势依然处于震荡中，难以出现趋势性的转变，RMS从上上周的0.81下降至0附近，说明经过上周的调整，大盘股的上涨阻力有所下降，目前大小盘的资金阻力没有显著差异，市场风格转向依然不明朗。

EMS提示继续持仓：

从3月11日的最新测算数据看：上周沪深300指数GSEMS为-2.34，沪深300指数下跌0.71%，下跌阻力显著增大，继续持仓。从日数据来看，上周5天指标值均在-1以下，其中周二、周四、周五三天指标值均在-3以下，说明在盘中下跌过程中资金仍在积极吸徐建华说筹。

自10年7月9日发出买入信号以来，沪深300上涨22.7%。

基于EMS+GSMS择时选股策略的回顾在关于GSMS的首篇研究报告《国信资金强弱指标GSMS的构建与应用》中，我们发现在秒/笔的高频数据下，股票组合中GSMS指标靠前的股票在未来持有期中呈现出稳定的平均负超额收益，而组合中指标排名靠后的股票在持有期中则呈现出显著的平均正超额收益。

在交易性产品系列的第二篇报告《基于有效资金强弱指标的择时策略研究》中其他部位不着寸缕，我们利用高频股价路径和盘口数据定义了衡量上涨下跌资金阻力的有效资金强弱指标EMS。该指标用于买卖点判断择时，成功率较高且历史上换手并不频繁。

在《交易性指标与策略系列之三：国信资金强弱择时选股体系回顾与改进》中我们建立一个GSMS价量删选策略：首先用30日GSMS指标排序得到沪深300成分股后20名股票，然后根据GSMS价量指标对后20名股票再进行一次排序，取后10名股票为新的GSMS价量删选组合。

在《交易性指标与策略系列之五：基于相对资金强弱指标（RMS）的风格轮动策略》中我们建立了相对资金强弱指标（RMS），用于衡量两个指数之间的相对资金阻力大小，基于该指标的大小盘风格轮动策略成功的把握住了近几年几次大级别的风格切换。

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