商业零售傲视全球傲视全球的颜值经济帝国荐鼓励

商业零售：傲视全球傲视全球的颜值经济帝国 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

医疗美容作为细分消费朝阳行业，伴随居民消费升级及行业规范度提升，行业迎来巨大发展空间。美国医疗美容市场，拥有全球消费例数、金额最大的整形市场，全球规模最大、品类最全的医美企业，是全球主流整形技术、产品发源地与输出者。本文希望通过深入解析美国整形美容行业发展驱动力、政策监管细则、项目类别趋势、产业链格局等，以期对国内医美行业发展演进提供启示。

旅游、看片、唱K、游泳 但这种快乐和当年的快乐已经截然不同。 当越来越多的人意识到这一点的时候美国医美，傲视全球通过对美国医美行业历史回顾、现状分析、趋势判断，我们认为美国市场能在规模、企业等各方面傲视全球的关键在于：1）全球领先的居民收入使民众有能力追求高层次的审美需求；2）持续的技术进步使供给端产生变革从而迅速满足并激发新的需求； ）充足医师+密集诊所构成优质软硬件资源。同时，美国医美市场发展具有三大趋势：微整形崛起、整形人口老龄化和监管规范化，这三类趋势对于整形美容市场产品类别、上下游产业链演变产生深远影响。

全产业链，谁与争锋美国医美产业链格局：上游由FDA实行严格准入，构筑高行业壁垒，形成各细分子行业高集中度，龙头企业均实现上市；中游诊所开办门槛低、医师多点执业、普通外科医师无障碍转行整形、无资质人员涌入，导致低壁垒，行业较分散，龙头企业整合难度较大；下游传统媒体受整形机构分散度高影响，呈现区域性分布，互联平台打破地域限制，促进信息透明化，高集中度降低引流费。

Allergan，优质龙头美国医美上游龙头上市企业Allergan，旗下BOTOX产品拥有全球80%肉毒素市场，此外，公司通过收购布局美胸、真皮填充剂、肥胖干预、玻尿酸等产品，丰富业务线。年，公司通过医美上游产品持续收购布局，实现收入复合15%，利润复合29%的高速成长，期间股价上涨幅度超过500%，平均PE达29倍，估值相比于SP500及行业指数，持续享有60%以上的溢价。

A股标的：关注医美企业资产证券化目前A股医美标的主要集中于上游，中游整形美容医院大多通过被收购进入资本市场。建议关注：深耕化妆品产业链，有望积极布局整形美容等“颜值经济”产业的青岛金王；与韩国ID健康产业集团、ID美容整形医院合作，拟在国内通过设立和收购拓展整形美容医院的苏宁环球；间接持有韩国整形美容集团DMG16.5%股权，有望收购国内整容医院加快韩国医美资源落地的朗姿股份。