爱建证券中国经济仍处于加速下行趋势中覆盖

爱建证券：中国经济仍处于加速下行趋势中 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点欧美经济缓慢复苏，物价水平低，4月美国失业率5.4%。

2015年4月，中国物价水平低，成本和需求压力均弱。全国居民消费价格总水平同比上涨1.5%；全国工业生产者出厂价格环比下降0.3%，同比下降4.6%。

2015年4月，拉动中国经济增长“三驾马车”均无力。进口总值同比下降16.2%；社会消费品零售总额同比名义增长10.0%，增速比3月份回落0.2个百分点；月份，全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长12.0%，增速比月份回落1.5个百分点。

2015年4月主要财政收入来源增速低，财政支出增速高。4月份国内增值税同口径增长0.3%；工业企业所得税下降4.5%；房地产企业所得税下降11.9%。4月份，全国一般公共预算支出同口径增长31.6%。

2015年4月，货币供给和社会融资增速均下降。4月末，广义货币(M2)余额128.08万亿元，同比增长10.1%，增速分别比上月末和去年同期低1.5个和3.1个百分点。4月份社会融资规模增量为1.05万亿元，分别比上月和去年同期少1881亿元和4488亿元。

国务院召开会议，力推创业创新和增加公共产品供给。央行继续实施稳健货币政策，注重松紧适度和预调微调。财政部和央行采取措施，化解地方政府债务风险。中国人民银行副行长表示，债务置换旨在降低地方层面债务的负担，不能被误读为量化宽松。

中央政府继续深化经济体制改革，全国经济体制改革工作会议召开，要求深化六个方面的经济体制改革。国务院推进城市公立医院综合改革试点，提高卷烟消费税。

在此之前 资本加速流出中国，政府推进产能和装备制造走出去。2015年一季度，我国经常账户顺差4844亿元，资本和金融账户逆差4844亿元，其中，非储备性质的金融账户逆差9782亿元，国际储备资产减少4925亿元。国务院发布《国务院关于推进国际产能和装备制造合作的指导意见》，将钢铁、有色、建材、铁路、电力、化工、轻纺、汽车、通信、工程机械、航空航天、船舶和海洋工程等作为重点行业，分类实施，有序推进。