长江证券何处接青黄物业

长江证券：何处接青黄 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场的声音1期望甚高的转型进行时.201 年的结构性行情演绎得淋漓尽致，指数的有效性已经明显不足，策略的指导性似乎也在下降；.当前股市隐含着对于转型的极高预期，而经济下行成为共识较高的主线，我们的关注点略有差异。

玩家走上了挑战自己身体极限的道路。强横的力量让他们视手中的巨剑为无物 2价格寄托了转型的期待沪深 00PB降至历史最低的1.2倍，隐含极度悲观的盈利预期，若定价有效则ROE将大幅下行；.沪深 00和创业板ROE逆转，消费和科技占比大幅提升，是市场对未来的指引，定价走在前面。

转型是一种现在进行时转型是现在时，还是将来时？我们把沪深 00非金融拆分成三个板块进行分析，看预期差在哪；.数据见证了重化工业的衰落，以及中游制造和下游消费类行业的崛起，转型是一种现在进行时。