家用电器家电行业季度多个产品销售出现超牛

家用电器：家电行业 1季度多个产品销售出现超预期 -10 类别： 机构： 研究员：

春节七天假 [摘要]

一季度多个产品销售超预期行业销量及利润率表现超预期预期1季度多个家电产品销售有超预期表现，跟踪数据1月份冰箱、电视、洗衣机、空调内销量分别同比增长101%、100%、20%和89%，出口分别同比增长 %、72%、 6%、54%。同时由于城市及农村市场消费层次明显提、节能消费导向因素，有利于上市公司利润率表现超预期。

1季度行业趋势关注重点：

互联电视将成为国内彩电企业的重大突破点：当前三融合下的络基础、技术条件以及市场需求空间，使得互联电视快速推广成为可能。改变了过去完全依赖上游材料或部件出现突破来推动电视产业升级的格局，使得内容牵引成为拉动产业的新增长点，相关公司的盈利模式有望从单纯的一次性出让产品获取收益转变为增加后续内容整合服务获取持续收益。更有利于国内品牌企业。

农村消费能力超出预期：跟踪家电下乡消费均价、不同层次市场增长情况，农村消费市场的容量和消费层次均有超预期表现。

维持行业“谨慎推荐”评级建议关注1季度业绩超预期还未被市场充分重点关注的：苏泊尔、美的电器、青岛海尔。

低估了公司的持续成长空间：格力电器重回高增长通道：浙江阳光重点公司盈利预测及投资评级昨收盘（元）EPSPE代码公司总市值（百万元）2009E2010E2009E投资评级000651格力电器50,5 4.1426.91.501.8014.9推荐000527美的电器4 ,226.0720.780.901.1518.1推荐600690青岛海尔28,229. 621.090.891.2017.6推荐000418小天鹅Ａ9, 04.6716.990.410.6526.1推荐60098 合肥三洋9,657.00290.651.1026.4推荐600060海信电器15,422.8826.880.821. 020.7推荐600261浙江阳光4,960.4019.860.480.65 0.6谨慎推荐000016深康佳Ａ9,667.908.0 0.160. 125.9谨慎推荐0020 2苏泊尔8,561.0919.280.690.9121.2谨慎推荐002242九阳股份1 ,2 0. 826.081.1 1. 818.9谨慎推荐000921ST科龙7,846.777.910.190.4019.TCL集团16, 58.715.570.180.2522. 6008 9四川长虹1 ,648.147.190.060.1259.9中性002050三花股份6,2 0.402 .60.8 1.002 .6谨慎推荐资料来源：公司资料和国信证券预测投资摘要关键结论与投资建议从2010年起，我们每个月的月报中对行业投资思路是否发生调整、调整是出于什么原因将用下面的表格反映出来，对行业中的发生的重要事件点评、数据公布点评通过与这个报告同时发送的EXCEL表格文件来完成，数据表格文件将每半个月发送一次，时点主要针对行业中重要数据公布点来确定。而每月月报的内容则着重于我们对行业主要趋势变化、业绩预期、投资机会等方面进行分析。

表1：按月度调整的投资思路变化时间关键结论投资建议内外需求结构持续优化、品牌消费成为主流；节能环保消费启动加快；结合消费政策推动效应，此三点理由成为我们进一步看好家电行业2010年投资机会的重要支撑。“谨慎推荐”评级价值组合：格力电器、美的电器、苏泊尔成长组合：小天鹅、海信电器、青岛海尔、合肥三洋、浙江阳光反转组合：ST科龙、深康佳、TCL集团、四川长虹