高考加油有色金属钴价持续上涨荐2股魏家

有色金属：钴价持续上涨 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周主要变化：（1）欧元区经济增长强劲，12月综合PMI创六年新高。（2）美国11月核心CPI同比增长1.7它具备了更多的特色：%，不及市场预期。（ ）嘉能可：预计2018年锌产量109万吨，铜产量146.5万吨，钴产量 .9万吨。

投资建议：推荐磁材（宁波该地块溢价率溢价率22%韵升）和铝加工（明泰铝业）！钴长期供需格局优于锂。我们认为长周期需求无亮点，基本金属价格整体缺乏弹性是一个基准假设；长周期需求大逻辑的缺失，决定了短期的有色行情博弈成分太浓，股票弹性变弱（特别是电解铝由于供给去化的低于预期，股价后续将现抵抗式下跌；铜则是基本金属中相对最好的品种）。

但上游价格缺乏弹性对中游加工制造行业的利好较为明显，推荐估值更有优势的磁材和铝加工！重点关注宁波韵升（伺服电机和钕铁硼声学业务正快速发展，预计2017/2018年净利润4. /6.7亿，目标市值150亿）、明泰铝业（轨交和汽车板业务提供支持，年复合增速至少 0%，2017/2018年净利润 .7/5亿，对应18年摊薄后PE仅为16.1X，被低估）和东睦股份（入选工信部第二批优秀制造业冠军名单，对应18年PE20X，年复合增速 0%以上，建议现价买入）。小金属方面，尽管锂价和钴价将维持高位震荡的强势，但产品价格和公司净利润难以进一步创新高和超预期，行业终端需求也会有销量不及预期和电池去化库存的利空；相对而言，碳酸锂供给有盐湖扰动，短期对股价压制明显，预计股价将持续调整；中长期而言，相较锂价，我们更看好钴价。锆行业，龙头限产导致锆英砂价格不断上涨，国内锆行业公司利润持续复苏，国内锆行业龙头东方锆业，看点一公司明年自产锆矿投产，看点二行业层面预计ILUKA短期不会复产锆产品价格预计仍将上涨，公司市值安全边际较高，可持续关注超跌机会。

基本金属普遍上涨，COMEX黄金上涨0.56%。上周LME三月期基本金属除锡外集体上涨，铜、铝、铅、锌、镍分别上涨4.79%、2.76%、 .27%、 .97%、5.75%，锡下跌1.54%，COMEX黄金上涨0.56%。本周一欧元区公布11月CPI月率、年率终值，本周四欧元区公布12月消费者信心指数初值。

碳酸锂价格维持高位，钴价持续上涨、稀土再度下跌。上周工业级碳酸锂均价156000元/吨，较上上周持平，电池级碳酸锂均价176000元/吨，较上上周持平，氢氧化锂均价150000元/吨，较上上周持平。硫酸镍最新成交均价26500元/吨，较上上周持平。轻稀土方面，氧化镨钕对外报价29.5万元/吨，较上上周下跌0.5万元/吨；中重稀土方面，氧化镝11 .5万元/吨，较上上周下跌1万元/吨，氧化铽27 万/吨，较上上周下跌12万元/吨。钨精矿价格为11万元/吨，较上上周上涨1500元/吨。钴方面，长江现货最新价格56.25万/吨，较上上周再度上涨4万元/吨。电解镁价格16850元/吨，较上上周下跌400元/吨，主要受硅铁上涨的成本驱动，预计后续价格趋于平稳。