商业零售全球零售企业自有品牌的发展趋势蹭飞

商业零售：全球零售企业自有品牌的发展趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

自有品牌（PrivateLabel）是零售商自主发展的品牌，是一个和制造商品牌（ManufactoryLabel）相对立的概念。随着我国零售行业发展日趋成熟，自有品牌也开始进入快速发展期。对行业和企业正在带来重大的影响。本文对自有品牌研究主要得出以下重要结论：

结论1：自有品牌（PL）和零售行业的集中度呈高度相关。

采取有效措施行业集中度达到一定水平（比如CR4接近或超过25%），PL将会进入快速发展期。目前全球自有品牌发展分为三类代表：①欧洲国家国土面积小，零售行业集中度最高（CR4>60%），PL占比在50%以上；②美、加等国土面积较大的发达国家零售行业集中度较高（CR4在 0%-50%），PL占比在 0%左右。③而自有品牌发展最具潜力的国家是中国、拉美国家。当前中国自有品牌的占比不到5%，而零售行业的整合正在加速，CR4即将接近或者超过25%左右水平。未来几年里自有品牌占比有望达到20- 0%水平。

结论2：零售商开发自有品牌能够显著提升利润空间。一般自有品牌的毛利率在50%左右，远高于制造商品牌（零售商毛利率约20%）。如果国内超市自有品牌占比提升%，利润率都将得到显著的提升。同时成功的自有品牌能为零售商建立竞争壁垒，形成有效的差异化优势。海外硬折扣超市的自有品牌也分为不同的定位，例如Aldi凸显极致性价比、Lidl强调消费升级和更全面的商品、Traderjoe’s主打高品质的有机食品。

结论 ：我们判断中国超市并不适合全面复制硬折扣（全面低价且自有品牌占比超过60%）业态，原因在于三点：①中国家庭更加小型化，欧美是围绕大家庭进行量贩采购，因此硬折扣业态更适应欧美环境。②在消费升级的大趋势，中国消费者不再追求单纯的“低价”而是追求健康、品质、便利。③中国的商品质量保障和欧美仍有落差，尤其是食品安全。消费者依然高度依赖大品牌的质量背书，零售商很难完全取代这些制造商品牌。因此我国零售商在自有品牌选品上尤其讲究，一般要要遵循以下五大特点：技术壁垒低，市场成熟，采购频繁，消费预算占比大，感知差异小。

除了传统超市渠道，在日用百货领域近年来也出现的易严选、米家有品、名创优品这类渠道品牌，他们以爆款思维去开发渠道命名的自有商品，选品也同样遵循以上五大特点。从这个角度来看，我国零售渠道的自有品牌发展将不仅仅局限于传统超市渠道，电商、专业连锁均大有可为。

相关标的：永辉超市、家家悦、红旗连锁等。

风险提示自有品牌产品质量缺陷，自有品牌落地品类不当。