幸福快乐东兴证券新涨价因素增多信贷不及预期依依不舍

东兴证券：新涨价因素增多 信贷不及预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

12月信贷和社融增量不及预期M2增速创历史新低2018年1月12日央行公布了12月社会融资规模增量统计数据报告及金融统计数据报告。社融报告显示12月社融规模增量11400亿元，预期值15000亿元，前值1598结合即时策略、九宫第六将、十三州牧战、天使系统、剧情战役等核心玩法2亿，比去年同期少增4860亿元；金融报告12月人民币贷款增量5844亿元，预期值10000亿元，前值11200亿元，比去年同期少增4556亿元。M2同比增长8.18%，大幅回落，预期值9.20%，前值9.12%；M1同比增长11.76%，预期值12.60%，前值12.65%；M0同比增长3.36%，预期值5.90%，前值5.73%。

12月CPI同比上涨1.8%，PPI同比大幅回落至4.9%国家统计局发布的2017年12月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨0.3%，同比上涨1.8%。

2017年全年CPI上涨1.6%，涨幅比上年回落了0.4个百分点。PPI环比上涨0.8%，同比上涨4.9%。

宏观经济与政策：加强风险管理更好地服务于实体经济银监会发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》。通知指出，各银行业金融机构和各级监管机构要抓住服务实体经济这个根本，严查资金脱实向虚在金融体系空转的行为，严查“阳奉阴违”或选择性落实宏观调控政策和监管要求的行为，积极贯彻新发展理念，形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环。

中国证券投资基金业协会在资产管理业务综合报送平台发布《私募投资基金备案须知》，明确私募基金不得通过委托贷款、信托贷款等方式直接或间接从事借贷活动，“私募基金的投资不应是借贷活动”，委贷私募直接“中枪”。

一周要闻：

中国2017年M2同比增8.2%，增速创历史新低；2017年12月新增人民币贷款5844亿元，前值11200亿元，全年新增人民币贷款13.53万亿元，同比多增8782亿元；2017年12月社会融资规模增量为1.14万亿元，比上年同期少4999亿元，预期1.5万亿元，前值1.6万亿元；2017年社会融资规模存量为174.64万亿元，同比增长12%。中国2017年M2和社会融资规模余额预期增长目标均为12%左右。

受益于住房以及医疗行业成本上扬主要运行区间美元/吨。 今日沪期锡收盘呈十字星形态，美国12月核心CPI月率创11个月以来新高。数据提振了市场信心，认为美国通胀今年有望获得上涨动能；经济学家预期就业市场将收紧，大宗商品价格上涨以及美元走软将推升通胀实现美联储设定的2%目标。而汽油价格的走低则对CPI数据造成拖累。