高考加油钢铁钢铁板块站上风口荐股魏家

钢铁：钢铁板块站上风口 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

11月受益于降息、沪港通、基建加码等利好消息，A股大盘上行明显，上证综指月末收于2682.8，月涨幅10.9%。钢铁板块方面，受益于成本下降等积极因素及大盘上涨带动影响，申万钢铁指数同步大盘上行，月末收于22 7.9，月增幅10.59%。

APEC减产，部分品种钢价逆市回升。11月是钢铁需求的传统淡季，但受APEC减产及螺纹线材等建筑钢材严重缺货影响，线螺钢价止跌微升。综合来看，11月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报2944、 006、 0 2、298 和 967元/吨，月变动分别为0.70%、0.50%、-0.40%、-1.50%和-1.90%。原料方面，11月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为660、5 8、618和515元/吨，月降幅分别为-2.80%、-9.27%、-7.07%和-10.12%。山西焦炭的本月均价报1080元/吨，环比下降1.82%。盈利方面，钢材价格跌幅小于原材料价格跌幅，螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为1 京东集团高级总监、通讯采销业务一部总经理胡胜利则表示5、1 5、6 、442和-19元/吨，较上月分别变动56、54、 0、-26、 元/吨。

产量维持高位，社会库存继续回落，下游表现无亮点。11月中国制造业PMI指数为50. ，较9月回落0.5个百分点，制造业运行平稳，但环比下降说明经济存在下行压力。至11月末社会库存总计995万吨，月降幅-10.8%。

尽管下游需求弱，但上游钢厂减产不明显，在钢铁行业普遍盈利较好的情况下，钢厂生产热情较高，因此现货市场低库存现象恐难持续，淡季供应压力仍然存在。现螺纹钢、线材、热轧板卷、中板和冷轧板卷的库存分别为40 、88、259、100和144万吨，月变动幅度分别为-14.1%、-20%、-8.8%、-5.7%和-2%。根据中钢协数据，11月中旬全国重点企业粗钢日均产量164.21万吨，旬环比变动0.44%；预估全国粗钢日均产量20 .28万吨，旬环比变动1.28%。

维持“增持”评级。综合来看，11月份的工业增加值、PMI等数据显示出下游需求回暖低于预期，但北方钢厂大规模减产，有效的对冲了需求下滑的不利因素，对钢企盈利情况依然有较强支撑。11月份华泰钢铁看好组合为河北钢铁、沙钢股份、常宝股份、ST南钢，涨幅远跑赢大盘。但从另外一个投资角度考虑，我们认为目前市场对钢铁板块的认识，已不仅仅是基本面层面，更多极简利落的瓶身的是资金流动性偏好选择，低股价、低PB估值的一些个股受到资金亲睐，宝钢股份、河北钢铁这方面的优势更为明显。另，从京津冀主题投资、钢铁产能严控淘汰角度考虑，河北钢铁受益程度更胜一筹。