行业信息科技产业政策推动行业可持续发展荐7股

信息科技：产业政策推动行业可持续发展 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点回顾：运营商增速放缓，设备商收入加速增长回顾2015年上半年通信行业的整体表现，我们认为：1、运营商方面，在移动用户趋于饱和的情况下，用户增长出现放缓迹象；而“营改增”税制改革成为收入增长放缓的主要原因之一；与此同时，运营商市场竞争加剧、OTT互联厂商冲击日益严重，且运营商贯彻“络中人：论坛营销成功学（四）提速降费”指导意见，致使移动用户ARPU值呈缓慢下降的态势；2、设备商方面，受运营商4G、FTTH、传输投资拉动，2015年上半年通信设备商营业收入加速增长，然而行业竞争有所加剧，部分通信设备产品价格下降，致使毛利率出现一定程度的下滑。

审视：4G驱动行业高景气，细分领域有所分化全面审视无线通信、光通信、专通信、终端设备四个板块，我们认为，2015年上半年通信设备行业延续快速发展，但板块分化现象依然存在。具体而言：

1、无线通信领域，4G行业景气度开始向中后周期领域转移，系统主设备、无线络优化行业维持高速增长态势，但基站配套设备厂商出现收入业绩下滑现象；2、受运营商传输、FTTH投资拉动，光通信各个细分领域营业收入均实现加速增长，尤其是传输设备、光器件厂商，业绩实现加速增长；但受相关产品价格下滑的冲击，光配线厂商净利润出现负增长、光纤光缆厂商净利润也出现增速放缓现象； 、专通信整体收入增速明显加快，且行业下半年需求依然旺盛，行业有望进入加速发展阶段；4、终端设备领域，智能卡行业依然维持快速增长，而伴随产能向中国转移，终端天线厂商也实现高速发展。

展望：产业政策利好设备商，络建设支撑行业维持高景气我们认为，2015年下半年通信行业高景气仍将延续，通信设备厂商业绩仍将保持快速增长态势。具体而言：1、在多重产业政策推动下，运营商持续加大建设投入；而在“一带一路”战略指引下，通信设备行业积极向海外输出产能，布局长期发展；2、2015年上半年，中国三大电信运营商资本开支同比增长6.05%；下半年中国联通计划追加200亿元资本开支，预计三大运营商2015年下半年资本开同比增长1 . 0%，其增速也将高于上半年6.05%的水平。

投资建议鉴于运营商4G建设确保行业景气度持续上行，我们重申对烽火通信、中兴通讯、光迅科技、中恒电气、恒宝克里斯坦特甚至在青年队都不是主力股份、三维通信、世纪鼎利的“买入”评级。