汽车全年销量超预期荐股位置

汽车：全年销量超预期 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

今年1~11月新能源汽车累计销量达10 万辆，同比增长68%12月11日中汽协发布11月新能源汽车产销量分别为17. 万辆和16.9万辆，分别同比增长 6.9%和 7.6%，环比增长19.1%和22.8%，其中乘用车产量为14.2万辆（纯电动10.4万辆，插电混动 .2万辆），环比增长12.1%，商用车产量为 .2万辆（其中纯电动 .1万辆），环比增长64.7%。

前11月新能源汽车累计产销分别完成105.4万辆和10 万辆，同比增长6 .6%和68%，其中纯电动汽车产销分别完成80.7万辆和79.1万辆，同比增长50. %和55.6%，插混汽车产销完成24.6万辆和2 .8万辆，同比增长 0.8%和27.9%。

年底旺季环比增速提升，全年有望实现120万辆以上产销量高能量密度高续航里程的A/A0级乘用车型在补贴新规6月11日缓冲期结束后持续放量，而A00级车经过三季度新老车型切换后，10月延续爬坡态势，11月乘用车产销环比继续增长。年底是商用车集中采购的传统旺季，商用车产销量环比增速提升。前11月新能源车销量已达10 万辆，年底传统旺季来临，预计2018年新能源车产销量有望实现5.蒙冤遭拘捕120万辆以上。

2018年A/A0级车发力，2019年高续航A级车有望继续快速发展2016年新能源车市场仍以行政采购的新能源客车为主，2017年是乘用车爆发元年，补贴政策刺激下A00级纯电动车型迅速爆发，2018年补贴调整后市场重心向A/A0级偏移。展望未来，一方面上汽荣威Ei5、北汽EU系列、江淮iEVA50、长安逸动EV等A级新车型陆续推出，另一方面，出租车和约车的电动化率提升也有望带来对A级新能源车的需求提升，因此我们预期2019年高续航里程、高能量密度的A级车有望继续快速发展。

投资建议随着新老车型的切换，新能源车产业景气度逐步企稳，并有望在年底传统旺季逐步恢复。而展望2019年，高续航里程A级车有望继续发展。

目前建议关注市场格局逐步明晰、具备核心竞获利后分红争力的中游各环节龙头公司如宁德时代、璞泰来、当升科技、星源材质、新宙邦等。

风险提示产业链降价幅度超预期；全年产销数据低于预期。

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