行业医疗保健迎接产业崛起荐股

医疗保健：迎接产业崛起 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

总量增速放缓，调结构出增量：在庞大的人口基数和人口老4.窝窝团25日纳斯达克挂牌上市 市值约3.84亿美元龄化趋势下，中国医药市场总量大，并具有较强的增长稳定性。从近年来医保收支变化来看，控费压力加大，医药市场长期增速放缓。从国家医保局设立、三明模式推广等系列医疗改革方向看，中国医药市场的结构调整将加速，趋势性变化将更趋显著：①辅助用药占比降低，治疗性用药占比提升。②一致性评价为进口替代创造条件，开启进程。市场结构调整将为创新药和优质的国产仿制药带来广阔的增量空间。

站在中国医药创新时代的开端，建议继续战略性超配医药。创新药政策环境的优化、近年来中国制药企业研发投入增加、CRO/CMO等创新产业链配套的日臻完善，中国的制药产业即将迎来收获期，预计未来2~ 年国内上市的创新药数量将持续快速增长。从创新的投资回报看，国内市场未满足治疗需求庞大，以PD-有必要吗?1、CAR-T等新治疗方向为代表，巨大的市场潜力被快速激发，终端有望诞生过百亿级的重磅品种，对于具有定价优势的中国创新药，有望分享此次创新盛宴。从创新的层次看，中国创新药从metoo开始逐渐转向mebetter和firstinclass升级。同时，创新药海外许可案例增多、交易规模不断增大，也可以反映出我国创新药的创新层次提升，中国制药产业正在快速崛起。截至2018Q1的全部基金持医药股比例为10. 6%，较2017年Q4有显著提升，板块增配也推动了自2018年年初以来医药显著的超额的收益，但我们认为这仅仅是开始，伴随着创新药收获期的到来，相关公司的业绩弹性的显现，医药板块的业绩和估值存在继续上调的空间，建议从中长期考虑，继续战略性超配医药板块。