医疗保健年开局良好DG

医疗保健：2010 年开局良好 -29 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业开局良好，收入利润快速增长。2010年月医药制造业销售收入同比增长28. 5%，利润总额同比增长45.71%，较2009年相比，增长速度有所加快。

各子行业中，原料药和中成药利润增幅表现突出：

收入：中药饮片、中成药和生物生化制品的增长速度超过 0%；利润：化学原料药利润增幅达到62.8%，主要是由于09年基数低的原因，中成药、化学药制剂和中药饮片增速超过 0%，医疗器械利润负增长估计并非真实情况；毛利率：中药饮片、中成药、医疗器械毛利率有所降低；三项费用率：除原料药之外的各子行业都有所下降。

2010年增长速度将快于2009年，建议继续超配：作为成长性确定的行业，我们预计医药制造业2010年收入增速将达到25- 0%，利润增速将超过 0%，目前医药板块估值中枢仍处于历史中位，建议可以继续超配。

而正是一颗老鼠屎坏了一锅汤投资建议。在1月份我们挖掘了中药注射剂的板块性机会后， 月份我们推出了创业板爱尔、福瑞、红日、凯宝等公司的研究报告；未来建议重点关注将有专利药或独家品种获批的公司；具体而言，目前我们建议稳健的投资者可以考虑中线配置恒瑞医药、华东医药、恩华药业、康缘药业、人福科技、益佰制药等公司股票；激进的投资者仍可以考虑参与配置福瑞股份、红日药业和上海凯宝等公司。

1、医药行业保持快速稳定增长2010年全国规模以上工业企业主营收入同比增长 9.7%，利润总额同比增长119.7%。

医药制造业继续保持了稳定增长，销售收入同比增长28. 5%，利润总额同比增长45.71%，两项指标在各行业对比中并不占优。

但需要看到的是其他大部分工业企业还是属于恢复性增长，利润基数还很低，而医药行业属于持续快速增长，月份的数据还是非常不错的，我们预计全年的收入增长将在25- 0%，利润增速会超过 0%。