高考加油金融金融制度变革将成为银行板块催化剂魏家

金融：金融制度变革将 成为银行板块催化剂 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

近期金融制度方面变革先后出现，从温州综合金融改革试点到深圳金融创新试点，再到人民币美元汇率波幅从0.5%扩大到1%。

简评人民币美元汇率的波幅扩大到1%2012年4月14日，人民银行宣布扩大人民币美元汇率的波动区间，从0.5%提高到1%。

我们认为这是人民币汇率形成机制改革中的重要一步。人民币汇率实行的是中间价+波幅的管理制度，目前中间价的确定机制没有变化，但是波幅的波动区间在扩大。2005年人民币汇率形成机制改革后，波幅为0. %，2007年，将波幅扩大到0.5%，2012年，再次将波幅提高到1%。有的公厕的人流量反而比南门的三星级公厕还大。汇率波幅扩大相当于人民币美元汇率的波动方差扩大，按照一般逻辑，资产价格的方差扩大后，市场价格发现的能力在提高，更有助于资产价格趋于其均衡价格。我们判断：人民币美元汇率波幅扩大后，人民币美元汇率升值的速度将减缓，汇率更加接近均衡水平。

从另一个角度讲，我国经济制度改革的主要内容之一是：理顺价格形成机制，而汇率波幅扩大有助于人民币汇率接近均衡汇率，完善人民币汇率形成机制。

深圳前海金融创新试点4月12日，深圳市政府常务会议研究通过《关于加强改善现在是越等越卖不掉金融服务支持实体经济发展的若干意见》。意见提出改善金融服务的一系列创新政策，旨在进一步发挥金融对实体经济发展的支持和服务作用，加快经济发展方式转变和产业转型升级。主要的金融创新的内容包括：综合化经营，加快资本项目开发，利率和汇率市场化改革进程。

我们认为：以前一直倡导的各种金融改革方案都还只提留讨论和论证的阶段，而今，深圳前海金融创新试点推进将为这些已经讨论成熟方案寻找到一个可行的实验田，将在实践中得到落实；这种改革相当于立体层面的变革，将打开金融创新的空间。

温州综合金融改革实验区我们认为民营资本和小微企业属于金融服务的空白区域，温州综合金融改革试验区主要是为民营资本寻找合适的投资渠道，为小微企业寻找妥当的融资渠道，解决“两多两难”的问题，这些措施主要是填补金融服务空白区域。对于温州综合金融改革实验区，我们认为其意义在两个方面。其一是：为民营资本寻找一个合理的出口，以便使其进入正常的金融监管范畴中；其二是：在供需博弈更加完全的市场环境下，形成一个更加市场化的利率，从而寻找到均衡利率的合理水平。