行业地产把握板块机遇荐6股

地产：把握板块机遇 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

新常态下的稳增长周期：央行4日宣布降准：2月5日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点晒进来的温暖让人无法抗拒。。首先我们认为在人民币贬值压力加大的背景下，央行出台降准对冲流动性外溢是在预期之内的，其次去年11月降息以来我们观察到市场利率水平并没有发生实质性的下降，实体企业融资成本依然维持在高位，此次降准的落地也更加体现管理层对于引导资金利率下行的决心。我们认为相对于其他行业，房地产行业是降准的最大受益者，因为降准所带来的银行系统授信额度提升是实实在在的，而且从去年四季度开始，银行系统对房贷的积极性本就已经开这是常亚男离开前表现出的不多见的异常。始改变。我们从去年6月份开始呼吁地产板块“流动性不变、行情不止”的投资逻辑，虽然地产行业信贷已经开始边际改善，但在未来降准降息周期延续预期下，行业流动性仍存在改善空间，板块潜力依然可观。

地产股超额收益具备确定性：从历史来看，结合降息，08年以来我国有过两次降准周期，08年9月开始 次降准，存准率下降250个基点，2011年12月开始2次降准，下调100个基点，房地产行业作为宏观流动性受益最敏感的先导行业，降准的意义不言而喻，房地产行业以及资本市场在前两次降准周期中也都有不俗表现。本轮行情中，11月降息后券商是涨幅最大的板块，我们认为此次降准后地产板块将接力，成为最大收益来源，建议投资者把握板块掘金机遇，坚定持有。

关注金融+地产标的：我们在14年初策略中强调，房地产行业未来的一大发展方向即在于金融化，依托房地产产业链，打通地产行业以及金融业的便捷将是开发商未来发展的重要命题，而近年以来主流房企都开始着重布局金融领域，范围涉及银行、券商、保险、基金以及信托等多元业态，此次降息降准周期的启动也为这些“地产+金融”企业带来双重改善的契机，尤其是布局券商、银行行业的地产企业。我们在此梳理出参股或控股券商、银行的房地产公司，也为我们当前“选择两极拒绝中庸”的投资框架添加一些新的思路，具体观点可参考我们去年11月27日发布的报告《穿越估值的轮回》。

维持“买入”评级:此次降息降准周期启动验证了地产行业在管理层“稳增长”架构的不可替代性，降息降准叠加此前9 0信贷新政，信贷拐点已经明确出现，春节后楼市有望迎来一波明显提升，地产股向上趋势明确，维持行业“买入”评级。同时我们独家特别提示北京区域以及地产+金融的投资机会，具体标的优先推荐万科A、保利、招商、华侨城、阳光城和中天城投。